岁末，总有一种别样的情怀萦绕在心头，尤其是在2022年，这是一个令人难忘的分水岭。加密市场有很多令人悲伤的时刻，但同时也给很多人机遇。这两天看了一些年终研报，大部分是隔靴搔痒，笔者似乎已经很久没有写备忘录了，这一次不吐不快。 在DeepQuant公众号的2019年终报告中，笔者曾对2020市场复苏预判，大致不差，感兴趣的可以去公众号翻历史消息。历史虽然不会重演，但总是押着相同的韵脚。 1. 预测不重要，重要的是对策首先浇一盆冷水，不要太重视所谓“大师”的预测，这和猴子扔飞镖的几率差不多。也许我说的都是错的，这是每一位“波普尔”科学主义者该有的敬畏。真正的trader会预测市场，但更重要的是面对自己的内心，制定严格的投资纪律。 笔者所言，都为建议，或者是策略，不是金科玉律，更不是断定趋势。当你在牌桌上越久，见过的世面就多了，但不要只是看热闹，更不要深陷其中，而是复盘演练每一场“战争”，无论面对何种情形，未来都有相关的“灾备”方案。 2. 面临惨淡，保持清醒太阳底下无新事，最好的故事，杀最多的人。2022年确实会让人震惊，Luna稳定币不稳定，号称大玩家的三箭资本折戟，大撒钱的FTX轰然倒塌，但在笔者看来，这没什么新奇。笔者最早是2015年翻译比特币书籍，熟稔金融历史。2014年发生过门头沟交易所丢币事件，85万个比特币被交易所监守自盗。 不只是加密市场，传统金融市场也一样，很少“大而不倒”。知名对冲基金大佬索罗斯曾说：“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧，要获得财富，就要认清假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。”，每当流动性危机的时候，总是需要有人承担，大多时是羊群。 所以如果你做不到职业化，大可学习巴菲特的“苟”，认清能力圈，不要迷信“大师”、“大佬”、“神童”，独立思考，不懂不碰，也不要赚最后一个铜板，克制自己的贪婪和恐惧，严守这些基本原则就能够活下来。 3. 警惕流动性危机我们在给投资者的《2022年9月简报》、《2022年10月简报》中不断提醒，市场流动性危机在加剧，死亡螺旋是亘古不变的结局。如果你了解交易市场的运作原理，就不应该对自己的能力心存侥幸。 目前市场上大部分是算法交易，当流动性衰退的时候，很多套利者、CTA交易就会像多米诺骨牌一样推倒。这是客观现实，不取决于个人主观意愿，也很难被某个英雄人物力挽狂澜，CZ都做不到。 如果大盘继续阴跌，比特币很大概率会跌破15000刀，一旦开始发生雪崩，1个月内可能会跌至10000刀以下。2020年3月12日发生过类似情形，当时是几大头部交易所短暂停机，类似“熔断”，才让局面不再恶化。 4. 抓住最后的大机遇上面确实会是最悲伤的故事，但不要恐惧，这是最后的大机遇。雪崩后的复苏速度会更快，行情往往是在绝望时开始爆发的，于无声处听惊雷。当然笔者更希望不要雪崩，就是缓慢地市场复苏。 熊末巨鲸祭天，不要担心没得玩了，圈外的大玩家一直想要进场，但苦于缺乏好时机。只有核心资产价格下降，他们才会重新入局，机构决策要素绕不开三点：收益、风险、确定性，只有在周期底部才有保障。 加密市场看大饼（比特币），大饼是其他Altcoin的风向标。在这些年无数从业者的努力下，大饼已经不是画大饼，和美联储的货币政策息息相关，有点类似科技股。随着美联储加息渐进尾声，新牛市马上就要到来，一生只需富一次，抓住最大的周期。 5. 新牛市更要快速行动如果错过2023，就像错过2005-2008之际的互联网，基于互联网的普及，Web3的加速度会远大于当年互联网。笔者目前比较认可三个赛道，都有机会成为市场复苏的主要动力引擎。 ● DeFi：去中心化金融，从CEX的大迁徙 ● SmartFi：是AI和DeFi的结合，更高效的造富机制 ● SocialFi：不是简单的链上社交，而是用户确权的Web3社会 第6、7、8是这三驾马车的策略建议，认知估计大家都有，知行合一也不难，难的是快速行动且严守纪律。 6. CeFi的危机，DeFi的机遇FTX交易所的暴雷，不是币圈的灾难，而是传统金融的余毒，我们要具体分析差异，不要模糊认为加密市场是大骗局。FTX虽然是加密货币交易所，但都游离在中心化监管和去中心化金融之外，既没有中心化监管的背书，也没有去中心化金融的透明，CeFi作的恶，不应该让Crypto和DeFi买单。 所以剩下的有识之士，都开始重视DeFi的价值，在最近两个月开始迁徙。其实2020年开启的DeFi Summer，只是一场财富效应的狂欢，之后两年，很多传统做市商、资管机构还是比较习惯在中心化交易所，散户也倾向在CEX买理财，毕竟懒惰是人的天性。 直到FTX事件敲响警钟，对于DeFi从业者，甚至是一个福音。原先存量市场的交易、理财、资管等需求，会迁移至DeFi，透明的价值再一次凸显。造富机制很重要，可以关注交易聚合器、机枪池、收益优化器、风险控制基础设施等，很有可能会再次诞生YFI等万倍币。 7. 理解SmartFi的巨大潜力有很多Web2的朋友想要入局Web3，笔者的建议，当下是Builder最合适的入场时机。2020年之前入场太早，很容易在泡沫中迷失，最近两年入场，虽然已经有一些应用落地，但很多NFT、GameFi还不具备可持续性。 2022年潮退后，才知道谁在裸泳，至少踩坑更少。目前正处于新一轮周期的拐点，加入头部交易所（目前就币安和Coinbase），或是有认知方法论的投研机构，或是有清晰方向的Web3项目，都是很好的选择。 关于SmartFi，还没有啥普及，笔者的定义是结合人工智能和DeFi。强烈建议有AI背景的同学加入，不论是把AI应用在Crypto量化交易，还是把AIGC前沿技术应用在DeFi挖矿、GameFi打金，都是在提升效率，笔者也在关注这方面创新项目。 8. SocialFi的出圈机遇有一条主线越来越清晰，行业出圈是必然趋势，每一次牛市都是出圈的结果。2017年牛市靠1CO，大幅降低发token的门槛，2020年牛市靠流动性挖矿，大幅降低做市商的门槛，2021年牛市靠NFT，大幅缩短粉丝经济的链条，出圈就是必然。 Web3社交一直都有人尝试，但到现在还未实现大规模出圈，一方面是社交的范式转移本来就存在大挑战。笔者2017年在VC研究社交赛道发现，社交的既有市场格局很难打破，用户要迁移至新的社交产品，需要很强大的动机、很人性化的策略。 在过去二十年的Web2社交产品史中，有一些爆款一闪而过，但都泯然众人，启动获客不难，难的是长期留存。在一个创新的社交产品中，用户粘性一旦建立，转移成本越来越高，网络效应越来越强，类似腾讯就会有很宽的护城河。 另一方面，由于笔者一直在建设Web3社交产品，发现诸多问题。很明确的一点，下一代的“Facebook”不是链上通讯，也不是代币社交，不要为了社交而建立关系，用户不是为了效率来Web3社交。 值得关注的是V神在2022年5月提的SBT（灵魂绑定代币），笔者更倾向于不可转移代币，有可能真正建立Web3社会。Web3创新社交对产品经理存在很大挑战，需要复合型人才，充分理解各种要素，选择必然的切入场景，并制定可行的GTM策略。 总结只靠叙事的时代已经过去了，缺乏良性机制的庞氏也很难持续。新的牛市需要新的范式，我们都无比期待2023年牛市的复苏，毕竟能熬过2022的，无论机构还是散户，都是加密世界的“hero”，正是因为有了大家的耕耘，才有了Web3世界。 在新的牛市中，Web3应用会大规模落地。首先产品的PMF（产品市场匹配）至关重要，重点关注项目的GTM（Go-to-Market）策略。目前市场之所以深熊，主要是原先流量和流动性都已枯竭，看币安等头部玩家的近期动作，就知道出圈流量已经迫在眉睫。 笔者自2017年研究区块链赛道，后All in加密市场，始终相信加密技术的长期价值。当你也经历过两轮牛熊，自然也会明白，春江水暖鸭先知。不要被Trading的噪音干扰判断，在这个赛道上，长期Building才是最重要的，相信认知的时间复利。