负责协议核心研发的研究团队也在 2024 年底至 2025 年初经历了显著变革。以太坊基金会研究部（EFR）于 2025 年初由原有单一研究团队重组为应用研究组（ARG）、共识研发组（Consensus R&D）、密码学组（Cryptography）、协议安全组（Protocol Security）和激励机制组（Robust Incentives Group, RIG）等五个专责小组。此番拆分源于基金会在密码学与安全领域的快速扩张，需要更专业化的团队聚焦不同研究方向，提升研发效率与透明度。同时，长期研究员 Alex Stokes 和 Barnabé Monnot 的上任联席研究负责人，共同领导研究方向。
PSE 团队作为专注于零知识证明和隐私技术研究的关键小组，前身为 EF 内部的 AppliedZKP 团队，现已独立为跨学科「团队社区」模式，与基金会其他半自治团队平行运营。通过工作坊、夏令营、实验网（如 Alphanet、Testnet）等多种形式助力以太坊网络朝着「隐私与扩展并重」的方向演进。PSE 的成立源于以太坊基金会对隐私与扩展技术实践的迫切需求。过去零知识与 MPC 研究多停留在学术层面，PSE 应运而生以「应用驱动」方式推动技术成熟，填补研究与工程之间的鸿沟。在 2024 年，团队经历了一次重大重组。原有成员在当年晚些时候大批离职，团队几乎实现了「重启」。
在最新的人事变动后，EF 的管理架构为：Aya 转任主席，负责推动战略合作及维护关系，将减少具体事务的直接参与；管理层方面，Hsiao-Wei Wang 和 Tomasz 担任联席执行董事，以平行协同的方式共同处理管理工作；在研究领域，Barnabé Monnot 与 Alex Stokes 将共同担任联席研究负责人，同时，Tju Liang Chua 继续担任 EF 的总法律顾问，而 Bastian 与 Josh Stark 则持续承担 EF 的管理和运营职责。
现在 EF 主要的领导层如下：
Hsiao-Wei Wang 与 Tomasz：技术与管理的双引擎
EF 在此次变革中引入了双重领导架构，分别任命了两位具备深厚技术背景和丰富实战经验的执行董事：
Hsiao-Wei Wang（王筱薇）
自 2017 年加入 EF 以来，王筱薇一直担任核心研究员。她毕业于台湾交通大学网络工程专业，拥有坚实的技术基础。她深耕分片与信标链相关技，并在 2022 年的 The Merge 中发挥了关键作用。如今，担任执行董事的王筱薇不仅负责引领研发方向，还肩负着推动社区建设的重要任务，她的任命被视为以太坊重拾技术革新与草根精神的关键转折。
Tomasz Stańczak
Tomasz 因在 Nethermind 的领导而广为人知。经过七年多的努力，Nethermind 在 Execution client 市场中目前仅次于 Geth，市场份额约为 35%。与此同时，Nethermind 不断拓展业务领域，推出各类产品并积极开展合作与研究，为以太坊生态系统贡献力量。Tomasz 不仅带领 Nethermind 在客户端开发上屡创佳绩，他还积极探索 MEV 和 PBS 等前沿议题。Tomasz 在 Nethermind 积累的丰富经验，为 EF 注入了管理经验和战略眼光。
新架构旨在实现以下目标：
- 分散决策责任：两位执行董事各自拥有独立的全权决策空间，不仅降低了单点故障风险，也便于利益相关者根据自身偏好选择对接对象。例如，身在欧洲的机构或开发者可根据 Tomasz 4–7 月的巡访行程，直接与他会面、沟通。同时，这也让利益相关者能够灵活对接不同地区事务，自主把握合作节奏。
- 技术与管理优势互补：王筱薇在以太坊核心创新（如信标链、分片技术及 ETH 2.0）方面的深入研究，与 Tomasz 在组织扩展与运营管理上的成熟经验形成了强有力的互补。
- 机构接入与产品化：正如贝莱德 10 亿美元链上美债和富兰克林邓普顿的共同基金，Etherealize 为传统金融机构提供「从概念设计到链上部署的全程护航」，显著降低机构的试错成本。
- 技术与市场结合：打通研发（R&D）与业务拓展（BD），快速迭代零知识证明、隐私模块和跨 Rollup 桥接方案，并在真实客户环境中即时验证与优化。
- 政策倡导与监管对话：深度参与政策圆桌会议与参议院区块链听证会，发布《通俗版监管政策解读》系列报告，分析稳定币立法、代币化证券规则及市场结构改革等议题。近期推动的「监管沙盒认证计划」已吸引瑞士 FINMA 与新加坡 MAS 参与共建。
- 反馈与透明度：Etherealize 数据仪表盘实时追踪链上核心指标（L2 总锁仓价值、代币化资产规模、结算延迟）与链下机构动态（合规认证进度、合作伙伴增长）。每月发布的《机构洞察》报告将客户实操痛点直接转化为协议层优化需求。
这种双轨模式推动 Etherealize 在运营前三个月内完成跨越式发展：营利部门成功落地贝莱德及富兰克林邓普顿链上共同基金项目；非营利部门同步开展监管圆桌会议，并试点基于零知识证明的隐私保护方案。「商业闭环 + 生态筑基」的协同效应，推动着以太坊机构化进程进入加速阶段。
Etherealize 起源
Etherealize 的概念最初源于 2024 年 7 月 23 日以太坊 ETF 启动时，Grant Hummer 观察到，尽管 ETF 推出标志着华尔街对以太坊的认可，但实际采用效果远低于预期。这种落差促使他与投资人 James Fickle 合作寻找兼具华尔街经验和以太坊知识的领导者，最终锁定 Vivek Raman。
在获得 Vitalik Buterin 与以太坊基金会的资助后，团队于 2025 年 1 月正式成立，并迅速从纯 BD 拓展到落地交付。随后 Etherealize 意识到，撬动华尔街不仅需要理念传播，更需提供无缝接入的实体工具。为此 Vivek Raman 引入其挚友 Zach Obront，以联合创始人身份重构技术基础。最后，Danny Ryan 以首席战略官，作为最后一名联创加入。
2025 战略蓝图
在接受 Bankless 和 DeFi Dad 访谈时，Danny Ryan 分享了 Etherealize 的近期规划，以下为 2025 年核心路线图：
- Q2 推出机构级 SDK，集成托管接口、合规审查与 Gas 费优化模块
- Q3 启动基于 Noir 零知识编译器的企业钱包试点
- Q4 进军亚太与欧洲市场，通过与新加坡数字港、瑞士加密谷等合作定制监管适配方案。
以太坊 VS Solana：机构争夺暗流
传统金融界长期聚焦于以太坊及其二层生态系统，相比 Solana，其技术应用上线更早、市场接受度更高。据 RWA.xyz 数据显示，以太坊及其二层生态在 RWA 价值上占比超过 50%。
在与传统金融机构的合作中，由于以太坊较早上线，其生态系统已建立众多合作案例:
- Fidelity：Fidelity 早在 2018 年成立了 Fidelity Digital Assets，开始布局数字资产并提供比特币托管服务。2019 年，其加密货币部门负责人 Tom Jessop 表达了对以太坊的浓厚兴趣，指出公司在以太坊领域已投入大量资源。2024 年推出以太坊现货 ETF（FETH）。
- 摩根大通：摩根大通于 2016 年推出了基于以太坊技术的开源企业账本 Quorum，支持跨行信息网络和 JPM Coin 等项目。2022 年 11 月，在与新加坡央行合作的 Project Guardian 中，利用 Polygon 网络完成了首笔 DeFi 跨币种交易。
- 高盛：2021 年，高盛在欧洲投资银行（EIB）发行 1 亿欧元数字债券时担任联合主承销商，并利用以太坊智能合约实现证券和现金的代币化。
- 汇丰：汇丰通过旗下的 HSBC Orion 平台，利用分布式账本技术支持债券发行、数字黄金以及托管服务，同时实现了私有链与以太坊等公开链的互联互通。
- 瑞银：2024 年 11 月，瑞银资产管理推出了首个在以太坊网络上发行的代币化投资基金 —— 「UBS USD Money Market Fund Token」（uMINT），将资金市场基金份额转化为链上代币。2025 年初，瑞银展示了基于以太坊二层 zkSync 的试验成果，利用零知识证明技术实现部分黄金投资产品的拆分交易，并将零售黄金产品迁移至 zkSync 「Validium」网络。
目前，以太坊平台在 RWA 资产价值上依然领先，其二层生态系统同样承载了大量 RWA 资产，远超其他公链项目。虽然市场上已有 6 只以太坊 ETF 获批，而 Solana 相关 ETF 尚未获得批准。但今年主流机构如 BlackRock 旗下的 BUIDL 和富兰克林邓普顿的 BENJI 已相继在 Solana 上线，竞争日趋激烈。EF 也已确立明确的战略布局应对挑战，而 Etheralize 的成立更进一步彰显了以太坊在寻求机构合作上的积极态度。
总结
正如 _gabrielShapir0 在评论中指出：「Etherealize 基本上可被视为第二个 EF，这是一场文化和战略上的分流，使以太坊变得更加社会化、多元化。」
实际上，Etherealize 标志着以太坊历史上的一个关键政治时刻 —— 在此期间，文化分歧开始浮现。因此，以太坊的 L0 未来将更加注重社会化去中心化，就如同「客户端多样性」所体现的那样。市场上也因此涌现出多种竞争的顶层战略愿景，从如何推广 ETH 到未来发展方向，各具侧重。
Etherealize 采用双层架构，同时涵盖盈利实体与非营利组织，为其运作提供了更大的灵活性。两部分各司其职，通力协作。其另一大优势在于以技术为驱动，聚焦产品本身，而非仅仅依赖商务拓展。正是这些特质，使 Etherealize 成为一个高效且专注于对接传统金融机构的平台。
EF 的近期调整与展望
尽管面临诸多挑战，以太坊仍具备支撑其加密领域地位的深厚优势 —— 这些优势常被其领导层淡化，致使负面批评掩盖了其核心叙事。系统梳理这些优势，有助于建立对以太坊潜力的客观认知框架。
EF Silviculture Society：多元咨询与内部革新
EF 推出了 Silviculture Society —— 一个由外部专家组成的非正式智库，旨在为基金会提供跨领域建议和多角度洞见。智库成员来自技术、法律、学术和业界各领域，他们以一年为期、无偿参与，通过专门渠道向 EF 董事会提交保密意见，探索一套灵活多元的内部反馈机制。
疑虑
- 可能仅为表面上的文化实验，难以提升决策效率。
- 短期无偿参与的模式或难以吸引具备长期深度洞见的专家，影响建议的持续性与专业性。
- 外部建议如何真正转化为内部决策尚不明确，反馈机制的透明度与执行力有待检验。
- EF 持有大量 ETH，若 ETH 价格持续低迷，虽然 ETH 持仓下降幅度有限，但以美元计价的资产大幅缩水可能预示着财务健康存在隐患。
- 「剩余资金 15%」策略虽具吸引力，但缺乏明确的执行细则，过去几年策略未能有效贯彻，反而导致年度支出不断上升。
- 年度开支急剧增加可能反映出资源分配效率低下，或显示研发和资助成本持续攀升的问题。
- 具体的开支明细和资金使用计划尚未完全公开，难以对运营状况进行全面评估。
- 尽管巨额投入，实际成效尚未达到预期，显示出内部管理与市场需求之间存在脱节。
- 跨足 DeFi 同时质押 ETH，可能迫使 EF 在未来硬分叉等敏感议题上被迫表态，进而影响其作为全球中立平台的定位。
- 市场质疑这种跨足行为是否符合非营利机构的定位，是否会导致资源和战略重心出现偏差，从而影响整体生态稳定性。
- 社交媒体上的活跃表现可能仅停留在表面公关，无法解决内部治理和实际成果的问题。
- 市场推广的实际效果及与传统金融机构和实际应用的对接深度仍存在不确定性。
EF 战略展望
管理层调整尘埃落定后，Vitalik 得以重心回归研究；EF 也随即和社区同步了下一阶段的主要方向：一是 Tomasz 转发与补充的整体路线图，二是 Vitalik 提出的隐私路线图。
就整体路线，简化路线图聚焦三大核心：
- 通过基于 Blob 的扩容提升数据处理能力；
- 通过定向协议升级提升 L1 吞吐量；
- 通过深化 L2 互操作性并聚焦应用层，改善用户体验。
- 始终在 L1 上铸造资产
- 赢得真实世界资产（RWA）和稳定币市场
- 改进沟通并明确社区与用户的预期
- 在千亿级经济体下大幅提升安全标准
- 在基金会内部推动目标驱动的研发
- 将 Railgun、Privacy Pools 等隐私工具原生集成到主流钱包，默认启用「屏蔽余额」与「从屏蔽余额发送」；
- 推动「每个应用一个地址」设计，配合隐私保护的「自发交易」默认开启；
- 实施 FOCIL 与 EIP-7701，简化零重放、免中继的抗审查交易；
- 在短期内于钱包中引入基于 TEE 的 RPC 隐私解决方案，未来逐步切换为更具密码学保证的 PIR；
- 钱包同时连接多个 RPC 节点（可选混网访问），并推进轻客户端支持，减少元数据泄露；
- 研发零知识证明聚合协议，压缩隐私交易的 Gas 成本；
- 打造隐私感知的 keystore 钱包，让用户可在 L1/L2 间无缝升级签名算法或验证逻辑，同时保持私密性。
