执行摘要

• 流动性质押的崛起已经重塑了以太坊的供应组成和以太坊的发行动态，其中Lido的显著存在是驱动这些动态的关键因素。
  
• 我们看到，stETH 的采用呈上升趋势，尤其是与以太坊相比，后者的需求出现了停滞。
  
• stETH已取代ETH成为借贷平台的首选资产。推动这一转变的主要原因是杠杆式stETH 头寸的吸引力，与通过去中心化交易所的 stETH-ETH货币对提供流动性相比，杠杆式 stETH 头寸似乎能提供更有吸引力的收益率。