项目简述
Velodrome Finance 是一个建立在 Optimism 上的原生 DEX,Optimism 是以太坊 L2 扩容方案。Velodrome 目的是为了打造一个提供深度流动性、低交易费和低滑点的交易平台,从而促进 Optimism 生态系统发展。其启动时间为 2022 年 6 月 2 日。
8 d8 ^ P0 S, R b, xVelodrome 通过发行其原生代币 VELO,以及对 veVELO(veNFT)的分配,来奖励流动性(LPs)和积极参与治理的用户。LPs 将获得 VELO 代币作为奖励,而参与治理的用户可通过锁定 VELO(veVELO)进行提案和投票,以决定哪些代币对的 LPs 能获得 VELO 代币奖励。作为回报,投票者可获得期间所收集的交易费和贿赂。(相关阅读:《Velodrome的TVL炼金术:ve(3,3)机制、veVELO分布与贿赂情况》)
* o. b/ T5 _6 }项目解读
1 C; P1 d/ d2 U/ P, q1 e# AVelodrome 背景
. E1 O4 ?' r7 c. @Velodrome Finance 的创始人是一位名为 Lasse Clausen 的德国工程师和企业家。同时,Velodrome 的开发团队成员包括来自 Optimism、ConsenSys、以及其他区块链技术公司的专业人士。之前他们推出了 veDAO,旨在与 Solidly 生态系统互动,并为 veDAO 社区创造长期价值。他们对 Solidly、veNFT 原始协议和 ve(3,3)机制方面有着专业和深刻的了解,并使 Velodrome 成为寻求相关支持的首选资源。
Velodrome 的 TVL 在短时间内迅速增长,成为 Optimism 中 TVL 最大 dex 协议,占比达到 34%。截至 2023 年 3 月 8 日已经达到了 3.11 亿美元,增长速度超过了 Optimism 上的 Aave、Curve、UniSwap 等其他 DeFi 项目。
* k& i1 J. ?7 W% R4 j: i5 JVelodrome 收益方式
Velodrome 有 4 种方式获取收益:
- 7 A( s9 }* k6 H$ o* z+ K
- LP 质押 ( b: H; W* E: ]0 w
通过 LP 质押获得可持续奖励;
- 交易费用
成为 veVELO 持有人,通过投票,可分享协议产生的交易费用;
- 贿赂 1 H6 a7 k' D2 i) [. v) ]
Velodrome 有内置的贿赂功能,旨在通过贿赂投票者以激励流动性。贿赂奖励按比例分配给投票者,投票者可在快照后的 24-48 小时内领取奖励。
- 1 `/ _. K0 N: ?2 E. X* I
- rebase $ R: Y, T- Y! r, a8 ?$ d2 q' I. O
为了防止因 veVELO 的增发,投票权被稀释,引入了 rebase 奖励机制,veVELO 持有人将额外获得 veVELO 奖励。
白名单
& G" |# n7 Z0 i' F8 S& w4 I' u拥有 0.1%以上的 veVELO 持有人可以创建提案,让某些代币列入白名单的,进入白名单的代币可在流动池中使用。其他 veVELO 持有人则可以通过投票批准或者否决提案。如果没有达到规定的议案数,则默认通过;如果获得批准,代币则列入白名单。Voledrome 白名单的使用,保护了流动池的资金价值,降低了不可逆的风险。
Commissaire(应急局)
; ?5 _0 i* ], V9 J1 j' ~最初由 Velodrome 团队和 Optimism 社区的 7 名成员组成,可投票否决白名单中的代币。
( U5 G! j* @4 a4 q& }- A# B代币经济模型
Velodrome涉及的代币种类:
-
VELO:Velodrome 协议的原生代币;
# }* \3 `) Q/ C 5 `3 R8 ^: C, k. R! H' a: G
-
veVELO:锁定 VELO 可获得,符合 ERC-721 标准(也称为 veNFT);
3 K$ d" X9 H5 q -
WeVE:veDAO 治理代币。
这里主讲 VELO 代币,合约地址(OP):0x3c8b650257cfb5f272f799f5e2b4e65093a11a05
当前价格:$0.12
当前市值:$21,984,101
0 E+ @0 f" _4 ^8 I8 Y24 小时交易量:$8,209,869
! K3 ]7 I8 N+ F; n/ C( h5 @3 K7 |6 Z完全稀释市值:$105,059,454
流通量:183,974,958
- H, H- T8 m: m ^总供应量:879,194,847
+ { @3 c& p- G最大供应量:879,194,84
/ B3 k* h; D4 v5 ]' a代币分配
社区:60%(2.4 亿)
协议伙伴/DAOs(作为锁定的 veNFTs 去分配):24%(9600 万)
Velodrome 团队:10%(4000 万)
0 r% e: r& F8 G8 sOptimism 团队:5%(2000 万)
Genesis Pool(创世池):1%(400 万)
4 Q' }" }$ r; A1 e) k. j& I3 n社区的 60%主要用作空投,包括:
7 K( ] g: s2 A- + w3 C* Z1 }( O, j1 M8 W! g: t
- WeVE 持有者:108M,占总数27%,WeVE 持有者通过燃烧他们的 WeVE ,并在 OP 上领取 USDC 和 VELO; % J/ S `- n- j. v: w0 l
- 跨链 DeFi 用户:60M,占总数15%,在 Velodrome 上领取,针对范围:Curve.fi、Convex Finance、Platypus Finance、TreasureDAO、Redacted Cartel; + C. J. }- ?& i7 W: M" J
- OP 生态系统代币的持有者:72M,占总数18%,在 Velodrome 上领取,对象是经过筛选的 OP 空投接受者名单。
排放规则(释放规则) - ve(3,3)代币模型
VELO 代币的初始供应量为 4 亿,每周 LP 的排放量从 15M 开始(3.75%初始供应量),每周会减少 1%。每周 veVELO 的增发部分(Rebase)会按公式重新校准,从而减少投票权被稀释的程度,veVELO 的供应量不会影响每周的 LP 排放量。
每周重新校准公式为:
5 i! X3 q4 R! n5 a; `' HRebase = (veVELO.totalSupply ÷ VELO.totalsupply)³ × 0.5 × 排放量
* p2 P/ S5 q1 W- d, iVELO 最长被锁定 4 年,遵循以下的线性关系:
锁定 4 年,100 个 VELO = 100 个 veVELO
3 @/ l) \5 Q: d8 k锁定 1 年,100 个 VELO = 25 个 veVELO
* L- ?- Y* ^8 {5 v: {6 T- x H8 C( }目前有 1 周,1 月,1 年,4 年的锁仓选择。
# C# {( G) q' \7 B皆以 veNFT 形式保存,锁定的时间越长,获得的 veVELO 数量就越多。
) p* d' L8 P, c1 ISolidly 模型的问题
4 C& A6 q) J% B2 o7 R代币的分配与增发
Solidly 在发布前进行了快照,根据 Defillama 上的 TVL,将 veToken 分配给 Fantom 上排名前 20 的协议,由于在最初的 8 周内增发过快,导致了项目陷入激励不足的困境。虽然这种情况,对初期的用户很有利,但是对整个项目的长期发展是个大坑。
过度的 rebase 奖励
" B" V8 `* O8 d* K) }0 u: s; U在 Solidly 中,veToken 的持有者在增发中可以得到 100%的稀释保护,这意味着他们的代币不会被过度稀释,然而,当期增发量与锁定量呈反比,即锁定量越高,增发量越少。由于大部分的增发奖励都会流向 veToken 持有者,让流动性提供者那边得到的奖励大大减少,导致对新流动性吸引力不足。
. ~. P# W; |& J. [( u& A* ZveNFT 发展停滞
Solidly 在锁定代币后会得到一个 NFT,账户中可以拥有多个 NFT,总数为 veNFT 余额,这种 NFT 化的方式为项目提供更多创新的可能性。但是,Solidly 并无在这基础上进行迭代。
协议的不稳定性
投资者利用 Solidly 的增发机制的漏洞,以完全自有的交易对创建池子,获取增发奖励。
/ U/ Q3 x$ S( j @Velodrome 的改进
$ A, K2 e+ u2 q Q: J针对 Solidly 存在的问题,Velodrome 进行了如下的改进:
投票奖励(即贿赂)与排放量挂钩
3 ^5 R5 }- _ b) ~5 p在 Solidly 中,投票奖励可以在投票排放之前领取。
; `; W- ~: J- D6 B% | PVelodrome 通过引入新的机制,限制每个选民每个时期只能做一个“有效”投票决策,并对内部(来自费用)和外部贿赂进行不同的处理,外部贿赂每个时期只能奖励一次,并且只能在下一个时期开始后领取。
4 g" C( E4 U5 _' [: `5 Z确保收益的产生
t( T3 W1 @) z在 Solidly 中,存在利用漏洞将发行量导向无效资金池的投票者。Velodrome 通过三种方式解决了这个问题:
3 u9 ^5 n6 l& t! a. e- 4 E4 t' w' c, z! K
添加一个管理机制来识别交易对,有效的交易对则进入白名单,白名单中的交易对则可用于池子;
) C! d) Z5 ]. d: Q J. r% `
-
添加一个紧急的“Commissaire”,可以在生态系统中终止无效的池子;
/ F+ z( |, }6 N6 A0 ]. T, r4 r - ?+ s1 v5 Y" Y% e m. Q/ x
- 3 G" _5 O) f: n. F
将初始交易费率从 0.01%提高到 0.02%,确保激励投票者将排放量引导到有效的流动性中。
) i( l- J% ~8 c7 p# u8 `' ~
延长排放量的衰减时间
Solidly 中,协议的排放量衰减太快,导致后期参与者的激励太小。Velodrome 进行了一些微小的调整,包括修改排放量增长函数,取消负面投票(不能投反对票),停止对投票者 LP 排放量的提升,以及调整初始分配成更亲近散户的方式,确保对协议未来的吸引力。
提供白手套支持
为了确保有足够的资源去支持贡献者并扩展其产品线,Velodrome 团队将 3%的永久排放量定向到团队的多重签名钱包。
( J( _& F5 U! ?2 ?, `数据分析
Velodrome 财库中,93%的资产是 OP,价值4.45M美元,其次是 VELO,占比 3.27%,价值1.55M美元;然后是 USDC,占比 3.12%,价值1.48M美元。
" {; V) @- \4 H9 t& ]" I5 A6 D" g1 k' t* q+ @ . q5 u O+ A% o8 L- V
$ a2 P0 U2 \5 x1 W6 N2 ~4 f3 X3 U
OP 链上的交易量与 Velodrome 协议上的交易量相关,每次 OP 活跃时,都会带动此赛道的 Velodrome 上的交易量,且两者具有共同的利益。
9 V& S' x$ p- F5 g- D" a 5 Y. x4 z7 e, X3 q8 Y# ?VELO 代币持有人截止今日达到 29,858,上新高。
7 x6 a; k. G- K- e池子分享的交易费,其中 OP/USDC 占最大 24.5%,价值 2.8 万美元;其次是 USDC/SNX,占比 13.5%,价值 1.5 万美元;WETH/USDC,占比 13%;VELO/USDC,占比 11.4%。
) b/ T0 P9 p3 F" |" r+ a1 e , d* l, E. N2 p9 i) s' X& E根据投票所得费用年化率,最高是 USDC/USDT,APR 为 122.5%;第二名是 sUSD/LUSD,APR 为 112%;第三 DAI/MAI,APR 为 65%。改表还显示出,每 1 万个投票最高产生 258.81 美元的费用。
3 [0 Y. n2 f; {/ `5 T5 [8 h- q8 n) }8 t & r1 Y/ H7 N s7 N$ f& Z该图表示,30 天费用为 34.8 万美元,年化费用为 424 万美元,增长了 193%;30 天利润为 36.7 万美元,年化利润为 447 万美元,增长了 346%;用户日活量约为 2170,增长了 40%。
V' j1 j% x3 r1 u: U: W" w3 U- Y6 zveVELO 持仓协议排行中,第一名 Beefy,数量为 23,835,589,比上期减少了 41,331 个;第二名是 Optimism,数量为 23,165,871,比上期减少了40,560;第三名 Revenant Labs,数量为 13,241,152,比上期增加了 17,504。
# Q. ?9 S4 l$ t2 V持仓情况:
第一持有人,占比 79.17%,数量为 696,129,202.29,用于 VELO 的锁仓;
第二持有人,占比 2.85%,数量为 24,818,071.56,VELO/USDC 的池子;
0 }6 s8 b- V) l( {6 @' E第三持有人,占比 0.75%,数量为 6,642,584.53,VELO/OP 的池子;
第四持有人,占比 0.67%,数量为 5,974,873.24,用于奖励分发。
第五持有人,占比 0.42%,数量为 3,698,658.82,抹茶的热钱包。
总结
Velodrome 借鉴了 Fantom 上去中心化交易所 Solidly 的经验,打造一个将 AMM 和整个金融平台都融入到单个协议的首选市场,简化交易流程,为用户提供更好的交易体验。
为了改进 Solidly 之前被头部几个协议控制的僵化情况,调整了 VELO 初始分配方式,构建了多样化的持有人,并和 OP 持有人利益绑定,充分调动了 OP 生态内的用户和资深的 DeFi 用户等,以共同完成冷启动。
贿赂的奖励模式也吸引了更多更有效的流动性,目前 1 美金的贿赂可带来 1.5-2 美金的 VELO 增发奖励。
因为在增发量上做出了改进,每周减少 1%,让 rebase 不会被过度保护,使收益能维持更长久,提升了对 LP 的奖励空间。
4 S# `0 x9 N* @( F) t其 ve(3,3)机制打造出了一个正循环,也是理想中的飞轮:
, k p3 { m, S' i2 _3 L/ F( s6 S通过贿赂带来更高的奖励,助于池子获得更多的流动性,达成冷启动-->拥有深度的流动性池子,可以降低滑点,吸引更多的交易者 --> 交易者多了,交易费奖励自然就高,加上贿赂的刺激,会吸引越来越多的 veVELO 持有者-->更多用户选择锁仓,就会保持稳定的流动性,不断将水位太高。
3 G; @5 n7 [7 PVelodrome 还计划在 2023 年,对 veVOLE(即 veNFT)有更深层次的利用,包括:veNFT的 可交易,可分割,可借贷等,让用户有更灵活的投资选择,也可能会用作新协议的收入来源。