Multicoin Capital：解锁金融支付的加密货币路径

自从比特币出现以来，人们一直在谈论基于加密货币的金融支付的不可避免性。然而，在比特币推出13年后，通过加密货币这条轨道的金融支付还没有进入主流意识。

为什么加密货币支付一直在挣扎？而现在为什么会发生变化？

通过加密货币途径进行支付的历史性挑战

波动性。没有人愿意使用一个不稳定的交易媒介来支付任何东西。潜在的资本利得税义务使情况更加复杂。

在加密货币的大部分历史中，没有可信的可扩展区块链。

非托管钱包非常糟糕。移动支持几乎不存在。

通过输入地址或扫描二维码来支付商品和服务并不是一个好的用户体验。

当时的加密支付公司——BitPay等——主要专注于通用商务，在这方面，加密货币并没有提供比传统支付轨道更明显的优势。最近的改进

1.稳定币。仅USDC和USDT之间就有1000多亿美元的稳定币，另外还有一些分散的稳定币，包括DAI、UXD、USDH等等。

2.出现了少数具有高吞吐量、低延迟和低交易费用的可扩展区块链。

3.非托管钱包在三个主要方面变得更好：通过Web3Auth和Magic等解决方案，密钥管理已经成为黄油；由于Moonpay、Ramp和其他产品，法币入站加密货币这方面已经变得越来越好；移动钱包已经激增，例如Rainbow、Phantom和Key.

4.这方面最大的变化是加密货币借记卡的兴起，允许用户花费在Coinbase、Binance等交易所持有的加密货币。

5.加密货币支付开始在特定的垂直领域出现，而不是作为横向的通用支付。

这篇文章的其余部分将阐述第5个变化，因为这是这些主要领域中讨论最少的，在我看来是最重要的问题：了解为什么某些市场会首先采用加密轨道的支付方式。

传统的支付模式这是显而易见的，但值得说明的是：现有的支付轨道相当全面，而且在服务当今大多数商业形式方面相当出色。这些系统的供应商——Visa、ACH、Zelle、Paypal、Stripe等——几十年来都在对各自的支付系统进行迭代。它们各自专注于不同的支付流程：你不会用ACH来支付咖啡，也不会用Stripe来支付朋友在餐厅的午餐，等等。

如果通过加密货币轨道进行支付将成为值得认真对待的流行，那么自然的问题是：现有的支付轨道对哪些垂直行业的服务严重不足？

现在有几个垂直行业体现了这一点，我预计未来几年会自然出现更多的垂直行业。这篇文章的其余部分将深入探讨其中几个垂直领域。

任意的、双向的支付流程我在2022年多币种峰会（2022MulticoinSummit）的主题演讲中特别强调了这一点。

互联网的一个决定性特征是，它能够实现任意的、双向的数据包流动。在此之前，所有大规模的通信媒体——电视、广播等——都是单向的。

在互联网的前十年，信息流大多是单向的。但社交媒体的兴起改变了这一点，通过利用互联网允许双向数据包流动的核心特征，使每个人都能开始在互联网上发布内容。

网上数据流的历史与支付流相类似。如果你去一个网站，你可以很容易地用信用卡把钱送出去。但是，如果你去一个网站，就很难收到任何形式的金融价值（需要KYC、需要连接到一个银行账户，等等）。

加密货币使人们可以很容易地接受价值——无论是以同质化还是非同质化的资产形式——只需出示公钥。随着时间的推移，这将成为整个互联网上一个更常见的设计模式。

下面是我们看到这种表现的几个地方的例子：

首先，最突出的早期例子是Brave的BAT，它允许用户在互联网上观看广告而获得奖励。感觉这个特定的用例并没有找到紧密的产品-市场契合点，但围绕这个核心行为流程，有很多有趣的行动发生。

第二，大规模、小金额的实时联盟营销报酬。几乎每个电子商务商店都有一个功能，说“推荐一个朋友，得到下一个订单10美元折扣”。这种模式之所以如此普遍，是因为实施一个优惠券系统比促进大量10美元的现金支付要容易得多。加密支付使这一点变得微不足道。如今，有一些初创公司正在这个领域进行建设。

第三，在learn-to-earn的系统中。企业向谷歌和脸书支付大量资金以将流量引入其财产是非常普遍的。然而，一旦用户进入一个网站，就没有办法向该用户支付费用，让他们在该网站上转移注意力。这是一个奇怪的历史怪圈。如果有的话，你会期待相反的情况：如果人们在你的网站上，相对于将付款路由给谷歌/脸书，将更容易将付款路由给他们。我们预计这种设计模式将出现在游戏、教育和互联网周围的许多其他目的地。围绕着在用户到达网页后向他们发送价值的设计空间是巨大的，而且没有得到充分的开发，几乎可以肯定的是，它将成为加密支付轨道的先驱。

新网络的启动我们已经写了很多关于实物工作证明（PoPW）的文章，特别是在Helium和Hivemapper方面。代币系统的好处是，它们可以用来克服冷启动问题，为真正的信徒和早期的先驱者创造经济激励，使其在实现更广泛的市场网络效应之前就开始建立网络。在地理分布的物理基础设施的背景下，这是最重要的。一个有五个热点的电信网络或一个有五辆汽车的地图网络是可行的，但基本上没有价值。但是，基于代币的激励系统已经证明有能力克服冷启动的问题。

有一些自然的支付流需要与这些激励系统相耦合。鉴于支付流和通货膨胀的代币激励之间的自然反馈循环，支付系统必须与代币激励系统共存于同一个金融轨道上。

这种范式不仅适用于PoPW.它可以适用于任何使用代币激励来解决冷启动问题的网络。例如，Blackbird正在使用代币激励机制，为餐饮业建立一个加密货币原生的忠诚度、会员和支付平台。每次使用Blackbird完成交易，商家和消费者都会收到代币。在这种情况下，支付轨道需要与激励系统相配合。

这种模式在极大程度上仍被低估，并将在未来几年变得普遍。随着这种新的激励系统的扩散，通过加密货币轨道进行的相关支付也将增加。

加密货币原生资产的支付轨道对于在链上原生表现的资产——最明显的是NFT——很自然地，支付流也是在链上。在这种支付流中，Moonpay、Ramp、Beamo等法币上的轨道正在使使用卡网络支付轨道的支付变得更加容易。这里重要的是，NFT卖家在链上收到价值，它更有可能留在链上，而不是被转回传统金融轨道。

围绕NFT的价值流动，开始时大致反映了线下收藏品的情况：从买方到卖方的单向流动（如数字艺术品销售）。但随着NFT经济的快速发展，其相关的支付流也在快速发展。现在，NFT经济囊括了更快速的资产周转、版税支付、集体所有制、交易联盟和基金，以及更多。

这个市场的下一个主要演变是创建闭环系统，为非技术用户创造、展示/营销和销售NFT提供便利。这意味着什么？

今天，NFT的创作、展示/陈列/营销和销售的过程是脱节的。创作是使用一些创意工具（如OctaneRender）。展示/营销/陈列和销售使用某种拍卖行（如佳士得，或MagicEden，或Solanart，等等）。

有一些团队，如Portals，正在建立闭环系统，促进围绕NFT的整个工作流程，从创作到展示，最终到销售（和重新混合再销售！）。随着这些宇宙的绽放，它们将自然而然地支持具有各种方向的有机货币流的经济。所有这些都将在加密货币的原生轨道上运行。

高风险的付款有一些类型的付款面临更高的退费率。最大的类别是成人内容和在线游戏。

OnlyFans向创作者收取20%的费用，并立即向支付处理商支付12-13%的费用。Passes正在建立一套工具，使创作者能够与他们的粉丝互动，Passes使用加密货币轨道进行支付。Passes对通过加密货币轨道支付的款项支付0%，并与创作者分享这些节省下来的费用。

游戏支付处理器对每笔交易收取5-15%的费用，而Steam收取30%的费用。此外，支付处理商经常施加30天的支付延迟，以减少退单风险。这些条款相当繁琐，游戏开发商正在积极寻求解决方案来解决这些问题。

通过加密轨道的支付自然可以解决所有这些问题。Beamo以1%的价格提供信用卡和多链支付，并将这些节省的费用转给游戏玩家和游戏开发者。亚洲的每一个主流游戏工作室都将其整个公司的IP战略转移到Web3中，这并不是巧合。Beamo使支付无摩擦，使游戏玩家能够建立新的社区并实现盈利。

创作者的货币化创作者在其肖像权的货币化方面面临着很多问题。但其中一个最大的问题是，在Web2系统中的支付流程缺乏透明度。如果一个创作者发布的视频产生了100万和1000万的浏览量，就很难甚至不可能了解收入的差异。再加上其他变量，如不同的主题领域、语言或地域，创作者几乎不可能真正了解他们在Web2平台的收入流。

加密货币支付轨道的存在并不能神奇地解决这个问题；然而，加密货币轨道可以促进新型的应用和体验，为创作者的收入流提供透明度和可审计性。我们相信，正是因为这个原因，下一代的创作者货币化工具将建立在加密货币轨道上。

例如，让我们看一下Arpeggi.Arpeggi正在开创创作者货币化方面的一些最有趣的想法，特别是在制作节拍（音乐）领域。就背景而言，大多数现代节拍是由独特的主干组成的，这些主干是在某种频率上重复的单个噪音。Arpeggi提供了一个工具集，允许音源创造者上传音源，并允许节拍制作者将这些音源重新混合成一个实际的节拍。Arpeggi对每个音源对节拍的贡献进行归因分析，然后将在该节拍的收入中自动支付流量。这可以在近乎实时的情况下发生。

虽然Arpeggi在真空中并没有取代Spotify或解决分销问题，但我强调它是为了展示如何为创作者重新设计支付流程和归属问题。许多其他创作者的货币化应用程序正在纳入我刚才描述的Arpeggi的想法。如果创作者在使用独立于YouTube和TikTok等Web2分发平台的粉丝参与工具时有意义的收入流（许多创作者正在向这个方向推动他们的粉丝），我预计新平台将利用加密轨道，因为它们从根本上改善了创作者的支付流程。摆脱Web2平台有一些痛苦；因此，Web3平台提供的新工具必须在许多方面更好，以证明创作者的成本。

今天，创作者还没有期待透明度或及时的支付流，我们预计在未来几年，一些新的创作者货币化工具将爆发，它们建立在加密货币轨道上，这将重新塑造整个行业的规范和期望。诸如Audius、Passes、Geneva和其他许多团队正在为这个未来而努力。

国际薪资远程工作的兴起使为设在另一个国家的小公司兼职或全职工作的人越来越多。像Deel这样的公司，为拥有大量国际雇员的公司制造薪资系统，已经迅速成为独角兽。

与任何建立过国际薪资的人交谈，他们会告诉你这是多么困难。加密货币并不能解决所有这些问题（例如，合规和税收），但它可以解决那些与跨境汇款直接相关的问题。Deel在2月份宣布的加密货币支付，我预计这个领域还有许多公司会推出类似的功能。世界各地的很多人都希望在加密货币轨道上获得报酬，而工资工具也在不断发展以支持这一点。

加密货币——原生新银行今天有数以百万计的人想把他们的绝大部分净资产放在加密货币轨道上。然而，大多数银行并没有将传统的银行轨道和加密货币进行无缝连接。这给这些人带来了很多用户体验的挑战。

想一想每月自动扣款的信用卡支付。这个概念非常方便，也与加密货币系统不一致（该系统明确不允许第三方从用户账户中扣款）。如果银行了解到客户将其资产储存在加密货币轨道上，银行应该向客户发送一封电子邮件，并附上发送付款金额的链接。用户只需点击链接，用他们的私钥授权付款，这个过程从开始到结束应该需要5秒左右。你可以想象围绕着从加密货币钱包发送ACH和电汇付款的类似工作流程，等等。

Juno正在建立一家银行，允许用户在传统和加密货币轨道上无缝管理他们的资金。在接下来的几年里，这些加密货币原生银行将代表数十亿的支出，并将释放出更多通过加密货币轨道支付的新用途。

实时支付利息大多数传统银行每月支付利息。DeFi协议，如Compound、Aave和其他协议，是实时支付利息的。对于许多用户来说，这是一个巨大的吸引力。能够开一个账户，5分钟后刷新页面，并看到账户余额的增长，这在心理上是很强大的。接收实时利息支付也可以通过流媒体支付服务（如Superfluid）来促进。

线上社区人们希望与那些有类似兴趣的人联系。在过去的几十年里，这种愿望在许多在线媒体上表现出来，特别是Reddit、FaceBook小组、游戏论坛等。

这方面最纯粹的表现就是我喜欢俗称的“社区聊天盒平台”，如Discord、Geneva和Satellite.人们喜欢聊天，也喜欢谈论共同的兴趣。他们为了一个感兴趣的话题聚集在社区聊天框周围是很自然的。

随着越来越多的人在这些社区花费更多的时间，随着这些人建立关系并相互联系，随着这些社区集体进行更多的团体商业活动，更多的钱自然会流动。我们预计这些付款流将通过加密原生轨道进行，因为将聊天盒身份连接到无数的Web2支付轨道是很麻烦的。然而，如果你假设社区聊天框系统中的每个人都已经有一个可以用来接收价值的公钥，那么整合应用内的闭环支付流是很简单的。

来聊聊支付自2009年以来，人们一直梦想着利用加密货币轨道进行支付。我们终于准备好迎接加密货币支持的支付协议和业务的爆发。如果你正在建立一个新的协议或业务，通过加密货币轨道运行支付，请给我发电子邮件或在Twitter上DM我。

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