2021年Coinbase公开上市在 Coinbase 公开上市之前，市场重复了完全相同的周期。整个行业都对 Coinbase 即将直接上市感到兴奋。上市当天，比特币价格相比12个月前最高上涨了848%。比特币当天达到 64,863 美元的峰值，76%下跌幅度的熊市开始。
我们在2021年曾打趣道：“有人可以在比特币ETF正式推出前一天提醒我吗？我可能想从桌面上拿走一些筹码。”
ETF我相信比特币ETF将被视为数字资产采用的一大进步。在讨论该产品及其对行业的影响之前，让我们花点时间思考一下该行业已经走了多远。
购买比特币的简史在过去的十年里，获取比特币已经发生了巨大的变化。早期，人们会通过所谓的“比特币水龙头”免费赠送比特币。当我第一次接触比特币时，Gavin Andresen有BitcoinFaucet——只需注册即可免费赠送比特币。我哥哥当时给我发了一些免费的比特币。
很快人们就需要一个交易比特币的地方。一个名为Magic The Gathering Online eXchange的扑克牌交易网站允许网站上的爱好者可以交易一种名为比特币的数字货币，其缩写为Mt.Gox。
Bitstamp于2011年8月推出，其是仍在运营的最古老的交易所。还有LocalBitcoins – 一个为买家和卖家进行面对面交易牵线搭桥的市场。那是过去的日子了。
我们现在有数百个交易所。然而，许多都是离岸不透明的交易所，它们与FTX的相似度比与纽约证券交易所的相似度更高。许多机构不愿意与这些实体进行交易和托管。IRA账户和其他类型的金融账户通常无法访问加密货币交易所。
未来来自过去期货并没有产生太大影响。我已经进行了三十五年的货币交易，知道传统的法币很少使用期货。外汇市场几乎完全是现金/现货。
尽管这听起来有些矛盾，但比特币期货实际上是一种倒退。
比特币期货错过了比特币的整个“主题性”（正如我的朋友Andrew Lawrence所说）。比特币的优雅之美在于，比特币交易是“t-minus zero”——交易**就是**结算。当比特币已经结算时，再进行滚动（比如三月到六月）的麻烦是不必要的。
在粗略的交易所中不存在“T+2”结算、抵押品、每月期货展期或现金结算市场操纵。当我们回到每月现金结算的期货时，比特币的所有魅力都消失了。
不要误会我的意思——我认为期货的存在是件好事。他们引进了数千名无法通过其他方式获取比特币的新交易者。CME 和 CBOE 的上市以及 CFTC 对比特币期货的监管是协议代币认证方面迈出的巨大积极一步。
比特币期货市场与现金/现货市场交易量及相对占比数据：2023 年10月的比特币期货日均交易量约3800万美元，理论上13,300份合约 Vs. 比特币现货交易量为61.69亿美元，相对占比为0.4%。
ETF的影响虽然以“这次不一样……”开始预测通常不是一个吉祥的开始方式，但我相信这次真不一样。
之前的两个比特币价格峰值是：
- CME 期货上线当天（2017 年 12 月 18 日）达到 2 万美元的峰值，价格立即下跌 65%，最终低点下跌84%。
- Coinbase于2021年4月14日上市当天，价格为 6.5 万美元，价格立即下跌 54%，跌至最终低点时下跌76%。
“有人说比特币ETF会抢走传统零售交易所的需求。我不这么认为。考虑一下黄金ETF前后对金条/金币的需求：2003年：293吨；2022年：1107吨。ETF使黄金作为一种投资合法化，并且对实物黄金的需求猛增。”——Bitwise首席信息官Matt Hougan
