经过数月的横盘整理价格走势后，比特币经历了自 2022 年底以来最深的回调，交易价格跌破 200DMA，并导致大量短期持有者陷入未实现损失。 摘要

• 比特币创下了当前周期的最大跌幅，交易价格比历史最高价低了 26% 以上。尽管如此，与过去的周期相比，这次跌幅仍然处于历史低位。
• 此次价格收缩导致大量短期持有者供应陷入未实现损失，根据其链上收购价格计算，目前已有超过 280 万 BTC 处于亏损状态。
• 虽然短期持有者的财务压力加大，但与市场规模相比，锁定的损失幅度仍然相对较小。

价格表现2023-24 年比特币周期与之前的周期既相似又不同。在 FTX 崩盘后，市场经历了约 18 个月的稳步价格上涨，随后在 7.3 万美元的 ETF 高点后，价格出现了三个月的区间波动。5 月至 7 月期间，市场经历了最深的周期调整，从 ATH 下跌超过 -26%。 虽然这很有意义，但这种下降趋势明显比之前的周期要浅，突显出随着比特币作为一种资产类别的成熟，底层市场结构相对强劲，波动性也受到压缩。 如果我们评估相对于每个周期低点的价格表现，2023-24 年的市场表现与前两个周期（2018-21 年和 2015-17 年）惊人地相似。比特币遵循如此相似路径的原因是一个经常争论的话题，但它继续为分析师思考周期结构和持续时间提供了一个有价值的框架。 然而，如果我们以比特币减半日期为基准来衡量其表现，就会发现当前周期是表现最差的周期之一。尽管市场在 4 月份减半事件之前突破了新的周期性高点，这是首次出现这种情况。