随着所有主要空投（如 $ZRO 和 $ZK）的完成，围绕空投的情绪似乎有所回落。那么，空投 beta 结束了吗？ 它们还值得 farming 吗？空投接下来会如何？我将在这篇推文中分享我的想法。 空投接下来会如何？几个月前我写过一篇关于 "当前空投 beta "的文章，其中提到有三个主要的空投项目尚未推出，现在都已经完成了，下面是我对即将推出的 beta 的看法。 （详见推文） 空投是否已死？简单来说没有。长一点的答案是空投情况会变化。 可以这样理解，在游戏中，总会有那种过于强大的作弊手段或策略，当太多玩家开始使用或滥用它时，它们最终会被削弱。 空投也是一样，旧方法会被削弱，但这并不意味着游戏结束。 在开始之前，让我们先来分析一下哪些因素对空投影响最大，以及如何发挥这些因素的作用：

• 融资和估值；
• 炒作和稀释的程度；
• 市场情绪与发布时的 FDV；

现在，关于发布时的 FDV 的声音很多，但我认为这是一个更大的难题：

• 散户希望项目以较低的 FDV 上市，这样他们就可以竞购新的代币并获利。
• 空投党希望获得较高的 FDV，以便在代币发布时卖出。

项目受到来自两方面的挤压：

• 散户投资者：“你的代币太贵了 我不会为撸毛党提供退出流动性。”
• 撸毛党/社区：“以一个好的 FDV 价格上市， 否则空投就是花生米，我们会狠狠地忽悠你。”

目前的情况？这是项目 vs 撸毛党的战斗。 项目方试图避免让撸毛党轻易退出，同时通过以较低的 FDV 上市来取悦散户。 如今，即使是 T1 CEX 也更倾向于以较低的 FDV 发布代币。散户获胜，你可以在没有归属的情况下获得 VC 估值。 最近推出的 $ZK 和 $ZRO就是这种情况，当然还有市场条件。 我觉得他们不想让撸毛党有高额的退出，而是想在较低的估值下卖出，然后像 $SEI 和 $SUI 那样在以后大肆抛售。 虽然 $W、$DYM 和 $STRK 的情况有所不同，它们在极高的 FDV（完全稀释估值）下发布，并逐渐失去价值。 那些获得空投的人很高兴，但在这些估值下几乎没有市场买家。即使是质押也未能阻止 $W 的价值下跌。 所以，因素1其实不在我们的控制范围内。我们需要关注那些我们可以掌控的因素。 我之所以说这是一个好的调整，并且需要改变策略，是因为当前的市场环境已经被某些特定标准严重膨胀，导致市场失衡。 我想起了早期 ICO 时代的相同情景，那时大多数 IDO（初始去中心化交易所发行）都能实现 100-500 倍的回报，人们用 50-100 美元的投入就能赚到不少钱。 同样的情况也发生在早期的空投中，通过花费 50-100 美元的手续费，我们能从空投代币中获得 100 倍的回报，相当于 5000 美元的收益。 后来，这演变成了一个“付费获胜”的局面：

• 对于 IDO：质押我们的 Launchpad 代币以获得分配。
• 对于空投：在我们的链/协议上提供流动性并锁定资金。

缺点是什么？ 对于 IDO，当音乐停止时，代币会失去价值。对于空投，你需要祈祷协议不会被黑客攻击。 无论如何，让我们继续说下去。 项目可能会选择线性空投，这对小额资金的撸毛党来说并不理想，所以这是另一个困境。 如果你有足够的资金，那么线性空投可能适合你。 （详见推文） 对于低资本的投资者来说：随着市场环境的变化，我们需要改变一些习惯：

• 停止过度追逐热门的空投。
• 停止使用那些无用的 Dune 仪表盘来检查排名，它们只会夸大随机指标。

你的任何一个最喜欢的协议都没有使用这些指标。 我认为这些仪表盘只是让你产生一种心理状态，认为“我没有好好撸毛”，然后为了提升排名而陷入恶性循环，浪费不必要的费用和时间去满足那些随机标准。 对于低资本的农民，有两种策略：

• Sybil 攻击低层级分配：通过多个账户获取小额分配。
• 寻找那些不太热门但有良好融资的项目，并尽早参与。

我认为撸低层级分配是一个不错的风险回报策略，你花费的费用和时间较少，但仍能获得不错的回报。 历史上，低层级分配的成功案例：

• Etherfi：最后一天的存款让你赚了 900 美元。
• Eigenlayer：在 Eigenlayer 上仅投入 1 美元就获得了 110 个代币。
• Jupiter：几次 Solana 交互就获得了 200 个 $JUP 代币和 $WEN。

想象一下，花 50 美元购买 Pendle YT 就让你有资格获得价值 800 美元的 $ETHFI 和 110 个 $EIGEN。 即使在最坏的情况下，项目完全线性分配，你也没有浪费太多时间或资金在低层级农作上，所以失望也不会太大。 对于长期撸高层级项目（例如 $ZRO ）的人来说：如果最终你和一个拥有相似低层级分配的人在一起，可能会感到不值得。 因素2：稀释（或撸毛党数量）随着参与者数量的增加，稀释变得真实且快速。 因此，下一个趋势是农作那些筹集了相当数量资金但不太热门的项目（这类项目有很多）。 撸毛党数量越少，每个钱包分配的代币就越多。 在这种情况下，FDV（完全稀释估值）并不那么重要，因为代币基本上分配给了少数农民。 @KintoXYZ 也做了类似的工作，并且可能会有不错的结果。 例子：假设有两个项目各空投其供应量的5%

• 热门项目：分配给 10 万人，需要一个高 FDV（完全稀释估值）来满足这 10 万人。
• 不热门项目：分配给 1 万人，只需要一个合理的 FDV 即可。

真正的问题是：如何找到这些宝藏项目？最好的工具是 Cryptorank。 使用过滤器，例如，如果你想搜索 Solana 上没有代币的项目，进入过滤器 > Sol 生态系统。 现在你需要根据你想要农作的协议类型进一步过滤。 （详见视频） 我通常通过以下方式过滤：桥接（Bridge）/ 去中心化金融（DeFi）/ 去中心化交易所（DEX），因为这些协议有更多的链上交互，尽早参与可以留下良好的足迹。 （详见视频） 一旦找到项目，检查其活动：查看他们的资料活动：是否有任何事件正在进行？有多少人参与？ 哪些项目最有可能发布代币？ 许多协议已经筹集了大量资金，但其估值未知。 我按以下顺序优先考虑它们：

• 有已知估值的项目：这可以给你一个关于发布时 FDV 的大致想法。
• 由特定风投支持的项目：更多内容将在未来的帖子中讨论。

一些风投是显而易见的选择。我计划专门写一个帖子讨论这个，但从空投的角度来看，我主要对以下风投支持的项目感兴趣：Jump、Binance 和 Multicoin Capital。 大多数这些风投显然是为了代币而投资的，最近由 Binance 支持的项目表现不错。 不寻常的 Factoriooo：第二轮空投我认为我们还没有看到这类空投的浪潮，但它们有潜力，并且我已经看到这种策略效果不错。 80%的人在首次代币生成事件（TGE）后因为只获得了少量代币而离开协议，但仍有一部分人留下。 我们都笑话那些 TGE 后的项目指标，但这是否意味着现在的撸毛党更少了？ 即使代币发布表现不佳，但仍有希望像 $SEI 一样反弹并表现出色。 也许可以撸那些会分配大量供应给第二轮的项目。例如：

• Parcl：现在通过 LP 排名非常容易，因为 PVP 已经结束，如果 Solana 上涨，它仍然可以上涨。
• Wormhole：几周后将解锁下一个社区空投，现在交易量非常低。
• 

最终因素：优势和研究现在的稀释是真实存在的，这与原始空投时期的情况不同，因为那时的认知度较低。 最好是尽早参与，仔细研究项目，查看白皮书是否提到代币。获取一些早期角色/OATs。 即使后来被稀释也没关系，我们记得在 Discord 中分享 Elixir 的时候，当时没有人撸它，但是在后来变得热门。但我们在那时获得了一些早期角色，并留下了初步的足迹，这可能有助于空投。 例如：Lista DAO 给早期 OAT 持有者提供了不错的空投。 在当前的市场环境下，提取最大价值是关键，没有捷径可走。许多项目会通过低投入的操作给你带来数千美元的空投收益。 优先考虑即将启动的项目，而不是为期两年的中长期项目。 将四位数的收益转移到热门话题或趋势中，如 meme 币和 AI，而不是更大的撸猫项目。 如果你是新手或低资本的撸毛党，最佳策略是：

• 获得低投入的三到四位数空投。
• 将这些收益转移到热门话题，如 meme 币、AI 等，而不是更大的空投项目，如 ZRO 和 ZK。

我们接近市场底部，山寨币（Alts）即将开始大幅上涨。不要放弃，不要将你的流动资金锁定在不必要的长期撸毛中。 在单边上涨的市场中赚钱相对容易。 总结就是，空投未死。

• 但不要为了 Dune 仪表盘而过度追逐热门空投。
• 尝试撸低级分配（有良好的风险回报比）。
• 研究那些没有热度但筹资良好且产品优秀的项目，并尽早参与。