抛开情绪，历史表明本周末的抛售是一个买入机会。本周末，加密货币市场大幅抛售。从周五下午 4 点开始计算，截至周一早上 7 点，比特币下跌近 20%，从 63,356 美元跌至 51,026 美元。以太坊表现更差，从 3,307 美元跌至 2,234 美元，跌幅超过 30%。 当然，加密货币并不是唯一的。 全球资本市场因经济担忧和地缘政治担忧加剧而动荡不安。在日本，日经指数刚刚经历了自 1987 年以来最糟糕的一天，跌幅超过 12%。在美国，纳斯达克期货下跌超过 4%，VIX 波动率指数自上周五以来上涨了 100%。 如果你和大多数加密货币投资者一样，你会经历情绪的剧烈波动，包括​​恐惧或绝望。对许多人来说，最令人震惊的情绪是愤怒之类的情绪。 我以为加密货币应该可以对冲全球不确定性！？怎么回事？ 我也有同样的感受。 但有一件事我感受更深，这是基于我六年多全职管理加密货币资金的经历：机会。 新冠疫情引发的抛售带来的教训上一次市场如此崩溃是在 2020 年 3 月 12 日。那一天，全世界意识到了新冠疫情是一件大事。 以防万一你忘记了，让我提醒你一下：那是一片混乱。 3 月 12 日，道琼斯工业平均指数下跌 2,353 点，创下 1987 年以来的最大单日跌幅。科技股和大宗商品均大幅下跌。我们都以为全球经济即将终结。第二天早上，总统宣布全国进入紧急状态。 在所有资产中，比特币跌幅最大，从 7,911 美元跌至 4,971 美元，跌幅达 37%。这是一次惊心动魄的单日走势，24 小时内抹去了一年的收益。 感觉我们可能永远无法恢复了。媒体声称比特币作为对冲资产的考验失败了。 然后发生了一件了不起的事情。随着全球领导人采取措施稳定经济——降低利率、印钞——比特币开始上涨。一年后，比特币交易价格达到 57,332 美元，涨幅超过 1,000%。 回想起来，2020 年 3 月 12 日并不是一个值得恐慌的日子。这是十年来购买比特币的最佳时机。 事后看来，原因很容易理解。比特币并没有因为新冠疫情而发生根本性变化。3 月 11 日和 3 月 12 日，比特币的最大数量（2100 万）相同。3 月 11 日，你不需要依赖任何银行、政府或公司将财富存储在比特币中，3 月 12 日也是如此。 与此同时，新冠疫情也为比特币的长期上涨增添了更多理由。它表明，各国央行一有麻烦迹象就会出手拯救经济。它证明了中心化机构的局限性。它提醒我们，未来将更加线上化和数字化。 这些变化都表明比特币的重要性将不断提升，而不是降低。从长远来看，事实也确实如此。 今天我看到了同样的设置。 导致此次市场崩溃的原因我不想花太多时间回顾导致当前市场回调的原因。《投资者逃离风险资产，比特币跌破 5 万美元》、《比特币自 2 月份以来首次短暂跌破 50,000 美元》和《世界末日：股市遭遇历史性糟糕表现、地缘政治紧张局势升级以及科技股大幅下跌》都有详尽的分析。 但简而言之：周五美国公布的疲软经济数据引发了人们对全球经济放缓的担忧。这在亚洲引发了恐慌，日元套利交易（一种旨在利用货币间利差的策略）的迅速平仓导致日本股市大幅下跌。对中东地缘政治风险的担忧加剧也让情况雪上加霜，伊朗威胁要袭击以色列。 这些事件与加密货币市场特殊的负面发展相冲突，一家大型做市商（Jump Trading）陷入困境，并面临 ETH 大量仓位被强制清算。 所有这一切都发生在一个流动性较低的夏季周末，进一步加剧了这一走势。 但请注意接下来会发生什么：看起来我们将要看到 Covid 剧本的重演。 联邦基金期货市场已经将激进的应对措施纳入定价。一周前，美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 还在淡化今年降息的必要性，市场预计美联储 9 月会议降息 50 个基点的可能性仅为 11%。如今，市场将这一可能性提高到了 98%。一些人甚至呼吁在 9 月会议前“紧急降息”。 2024 年 9 月 18 日美联储会议目标利率概率来源：CME Fedwatch。数据截至 2024 年 8 月 5 日。 那么，印钞机真的会来吗？如果历史可以借鉴的话，答案是肯定的。新冠疫情期间就发生过。2010 年欧元区危机后也发生过。2008 年也发生过。如果本周末发生的事件导致真正的经济动荡，那么这种情况还会再次发生。 未来需要关注什么从短期来看，关键问题是加密货币市场是否已经触底。加密货币市场的大幅回调可能会自我循环，形成一个下行周期，在触底之前需要耗尽自身。这是因为，随着价格下跌，杠杆交易者面临追加保证金的要求，并被迫抛售。我们已经看到超过 10 亿美元的期货清算，目前还不清楚我们是否已经触底。您可以在此处关注强制清算是否会放缓。 还值得关注加密生态系统中公司的健康状况。正如我们在 2021 年危机中所看到的那样，非常剧烈的波动可能会击垮资产负债表杠杆过高的公司。正如我所提到的，已经有传言称至少有一家做市商（Jump Trading）面临挑战，如果出现传染，可能会延长下跌趋势。 我还会关注 ETF 的流动情况，看看 ETF 投资者是否会趁此回调抛售或买入更多。这三个因素将在很大程度上决定我们短期内的走向。 但我真正的建议是忽略短期因素，将目光投向远方。比特币是一种波动性资产，涨跌幅度大。一直以来都是如此，而且这种情况还会持续一段时间。这样的时刻再次证明，把握市场时机是愚蠢的。 将交易台心态带入加密货币领域是错的。你投资的是全球货币运作方式的一次千载难逢的变革。抵制关注日内价格的冲动，而是关注比特币明年、五年和十年后可能达到的水平。 当你在华尔街找到第一份工作时，他们会告诉你，金融业最昂贵的四个字是“这次不一样”。 从历史上看，每当我们看到这种全球经济恐慌时，加密货币最初都会下跌，但在接下来的一年里会上涨。也许这一次真的不一样，但我不敢打赌。事实上，我打赌相反。