在比特币市场经历了长达数月的强烈分配压力之后，近期已开始降温。尽管资本仍然以一种平稳的节奏继续流入市场，但卖方压力的减轻和波动性的压缩都表明市场可能酝酿着更大的波动。 摘要

• 在比特币市场经历了一段漫长的高分配压力期并且推动币价达到新的历史峰值之后，市场重新冷却并开始进入整合期，在此期间，卖方压力开始显著减弱。
• 卖方活动减少的同时，资本流入仍相对平稳。虽然这种流入较之前显得更为温和，但它仍以利润为主导，并且足以刺激局部价格走势。
• 在这次调整过程中，各种波动性指标都在收紧。由于各类指标链上已经达到了平衡，因此这预示着未来很有可能会发生更大规模的市场波动。

供应面放缓 强劲的比特币市场自然会伴随着更高的卖压，这是因为价格上涨会促使长期持有者重新分配他们的部分持有量。我们可以通过整个3月和4月期间，市场供应量之中的那些在近1年甚至2年都处于非活跃状态的比特币资产的大幅下降来看到这一点。很明显，这种现象之所以会出现，是因为长期投资者群体会重新分配他们手中的资产以满足比特币价格向新的历史峰值迈进途中所产生的新需求。 然而，持有时间在3年以上的投资群体持有的供应量持续增加，表明长期投资者在耐心地等待价格上涨，然后再出售他们的资产。截至撰写本文时，市场中有超过一半的比特币供应量在过去2年或更长时间内没有在链上进行交易。