通过我们在本文中新引入的细分指标，我们现在能够以一种比较详尽的方式细致地分析那些使投资者蒙受严重的未实现损失并导致他们向下跌行情“举手投降”的特定时间点。除此之外，我们还将在文章中引入一个新的框架来分析评估在多个时间段范围内不同投资者群体卖方投资潜力耗竭的情况。 摘要

• 在牛市持续期间，长期投资者通常可以获得高额利润。因此，已实现损失主要来源于短期持有者群体，而从他们的投资活动中，我们可以得到很多有关抛售事件发生期间出现的市场拐点相关的信息。
• 鉴于市场拐点是由内而外展开的，我们使用新的按持有时长细分指标构建了一个框架，以描述日内、周内和月内投资者群体中的卖方枯竭的情况。
• 在此框架内，我们利用链上指标来评估不同类别的投资者的未实现和已实现损失，用以评估他们在当前市场低迷时期的投资决策。

建立“卖方枯竭”框架 当我们在宏观时间框架内评估比特币牛市的市场状况时，我们不难发现，此时的价格走势的大致特征是波动上升，并同时伴随着修正和盘整。所有投资者都知道，金融市场并不会只随着时间的推移而上涨，而这种波动性的市场会造成供需之间的猫鼠游戏，从而引发局部和全球市场的调整事件。 我们在此先来评估长期和短期持有者的已实现损失。我们可以观察到长期持有者