执行摘要

• 第四次比特币减半之后，比特币发生了抛售，比特币价格下跌至57,000美元，但随后迅速恢复。这是自FTX低点以来最深的回调。
• 以太坊的价格表现类似，经历了本周期的最大回撤，其严重程度是比特币的两倍。
• 与比特币相比，以太坊在这个周期中的表现不佳，反映在短期持有者群体的投机兴趣明显滞后。
• 两种资产与长期持有者关联的实现市值仍然较低，表明市场可能仍处于宏观上升趋势的早期阶段。