赢家：
- 我们可以看到，Arbitrum 是最大的赢家。过去 3 个月 Arbitrum 从其他区块链获得了超过 23 亿美元的净流量。
- Optimism 位居第二，同期净流入资金近 8 亿美元。
- StarkWare 以超过 7 亿美元的净流入资金位居第三。
- Base 排名第四，过去 3 个月近净流入 6 亿美元。
- 最后，Sui 以 4.23 亿美元的资金流入排名前五，并且是过去 90 天内唯一一条出现大量资金流入的非 EVM 链。
- 过去 90 天内，以太坊的资金净流出量超过 36 亿美元。在同一时期，有超过 44 亿美元通过 L2 进入以太坊生态系统。L2 向 ETH L1 支付结算费，因此这些资金实际上并没有离开以太坊。
- 过去 3 个月，zkSync 流出了超过 10 亿美元资金。
- Avalanche 有超过 5 亿美元退出了生态系统。
我们可以看出，Arbitrum 的绝大部分资金流入（70%）来自以太坊 L1。其中约 25% 的流入是稳定币，其他代币占比 75%。我们预计资金将持续离开以太坊 L1，转而流入最受欢迎的 L2。
但出乎意料的是，近 5 亿美元的资金离开了 Avalanche 生态，流向了 Arbitrum。如果我们重新回顾第一张图表，Avalanche 是该群体中最大的输家之一，上个季度有 5.43 亿美元离开了生态系统，其中 84% 流向了 Arbitrum。
Arbitrum 上哪些项目获得了这些流入资金？
我们不能确定地说 Arbitrum 上的哪些项目正在捕捉这些流入资金，但上述项目在过去一个季度占据了 Arbitrum 上最多的 Gas 消耗。
当我们观察 90 天的趋势时，RabbitHole（一款游戏）脱颖而出，因为其 Gas 消耗量在过去一个季度上涨了 1,147%。
关于 Arbitrum 的另一个有趣的观察是，Pyth Network（Solana 内领先的数据预言机）支持 Arbitrum 后，在过去一个季度的 Gas 消耗增加了 600%。
资金流出最多的区块链
我们谈到过 Avalanche，除此之外， zkSync（以太坊 L2）在过去 90 天内流失了超过 10 亿美元的资金。这些钱去哪儿了？
- 3.28 亿美元流入 Optimism
- 3.13 亿美元流入以太坊
- 2.32 亿美元流入 Arbitrum
- 3700 万美元流入 Base
以太坊的净流出绝大部分资金也留在了以太坊生态系统内，流向 Starknet、Base 和 Optimism。
Sui 是以太坊资金流出的最大非 EVM 受益者，获得了 4.52 亿美元资金。此外，Solana 从以太坊获得了 1.52 亿美元资金流入。
要点总结
随着公共区块链网络的成熟，我们预计技术堆栈中的资金量将上升。
我们还预计，最终将出现 3-5 个主要的 L1（也可能是一系列不太重要的 L1 区块链）。
但随着跨链基础设施以及账户抽象的成熟，我们预期价值能够在各种网络和生态系统中自由流动，这使得坚不可摧的网络效应和经济护城河更难实现。
话虽如此，我们通过分析主要 L1 和 L2 中的资金流动得出了一些关键结论。
以太坊
最大的 L1 已经流失了大量资金，但它在 L2 层面得到了回升。在我看来，这对以太坊有利。如果我们看到资金离开 L1 而不是流向 L2，而是完全离开以太坊生态系统，这将是一个危险信号。需要明确的是，我们今天没有看到这种情况。
此外，尽管有超过 30 亿美元的资金流出，但以太坊的 TVL 在过去 3 个月内仍上涨了 60%。这突显了 TVL 作为 KPI 的缺陷（基础资产价格高度波动，并且容易被操纵）。
Solana
过去 3 个月，Solana 在 15 个最大的 L1 和 L2 中的净流入仅为 1.69 亿美元。同期，Solana 的 TVL 从 14 亿美元增长到 45 亿美元（增长 221%）。
那么这是怎么发生的呢？
- 过去 3 个月，SOL 的价格从 100 美元上涨至 171 美元（上涨 77%）。
- 越来越多的 SOL 被添加到流动性质押解决方案中（Marinade、Jito、BlazeStake）
- Solana 生态内有几个项目发行了代币，例如 Jito、Pyth、Jupiter 和 Tensor。这些项目增发了数十亿美元的财富，其中一些留在了 Solana DeFi 中。
- 几个月来，Solana 上的 Memecoin 一直处于疯狂状态，交易量不断增加且「价值被锁定」。
