8月28日，香港金融管理局（HKMA，以下简称“金管局”）召开发布会，公布了Ensemble项目（沙盒）第一阶段进展，并详细介绍了四大代币化主题用例。 发布会上，朗新集团（300682，SZ）与蚂蚁数科合作在香港完成的国内首单基于新能源实体资产正式公布，这是金管局沙盒项目进展中四个代币化主题案例之一，也是引发最大关注的。具体来说，该项目在以太坊上发行，朗新获得1亿元融资。 这是国内首个新能源实体资产RWA，意味着一个新的资本通道正在敞开。 01 “充电桩数字资产” RWA（Real World Assets-tokenization，现实世界资产代币化）指的是将传统金融资产和实物资产的相关权利转化为区块链上的数字代币，这些数字代币代表传统金融资产和实物资产的所有权或股份。它为具有实体资产的企业提供了独特且前景巨大的融资渠道，为资产与资金方打通了现实资产与加密市场的桥梁。RWA被认为是区块链技术最具前景的应用之一。 据介绍，RWA首单尝试中，朗新旗下新电途作为新能源数字化平台的运营方和服务方，将平台上运营的部分充电桩作为RWA锚定资产，基于可信数据在区块链上发行“充电桩”数字资产，每一个数字资产代表对应充电桩的部分收益权。蚂蚁数科旗下蚂蚁链提供技术支持，确保资产链上数据的安全、透明和不可篡改。 公开数据显示，目前85%公共充电服务由民营企业提供，82%以上运营商只拥有10个以下充电站，50%以上运营商整体投资小于100万。这些运营商更多以本地化运营服务为主，更容易获得本地资源和建立与周边资源稳定的服务合作关系。但相对地，他们也存在融资需求与融资方案不匹配的痛点。 首个新能源实体资产RWA项目的落地，意味着蚂蚁数科实现了用数字技术助力实物资产可信数据流转。将实体资产数字化，再打通新的融资渠道，以RWA为代表的产业Web3正在步入真正赋能实体企业的拐点时刻。 在此之前，传统金融机构、互联网巨头围绕RWA的布局动作明显增多，应用速度明显加快。 02 巨头纷纷布局 基于RWA区别于传统金融高效率、低门槛、风险分散等优势，RWA已成为资本新宠，各大金融机构与互联网巨头纷纷布局。 在蚂蚁数科与朗新集团发布首个新能源实体资产RWA项目前，高盛于2023年上线数字资产平台，帮助欧洲投资银行发行了1亿欧元的数字债券；随后，电气巨头西门子在区块链上首次发行6000万欧元数字债券；汇丰、摩根大通和花旗集团等其他金融巨头也在探索代币化国债。 2024年3月，贝莱德推出首个在公共区块链上发行的代币化基金；汇丰、摩根大通和花旗集团等其他金融巨头也在探索代币化国债。 波士顿咨询公司（BCG）报告预计，到2030年，全球代币化资产的价值将达到16万亿美元，占全球GDP的10%。 RWA则是全球代币化资产的重要组成部分。 香港科技大学副校长、香港Web3.0协会首席科学家汪扬认为，区块链技术的引入使RWA相比于传统证券化具有了革命性的优化。 汪扬认为，RWA具有透明度和安全性，并通过实现部分所有权扩大了流动性。这种方法既解决了传统金融体系效率低下的问题，也打破了传统金融体系的限制，使得资产能实现数字化和唯一化，缩短了传统金融和新型金融的距离，满足了用户的个性化金融需求，降低投资门槛。这将刺激更多中小规模投资者进入和参与金融活动，进而创造巨大的价值和收益。同时，RWA为实体经济注入了流动性和多样性，通过扩大资产种类的方式，增加资金规模。 招银国际资产管理联席主管、董事总经理白海峰撰文称，RWA的核心价值在于链接数字资产世界的桥梁，具体体现在四个方面：1、与去中心化金融紧密结合，潜力巨大；2、优化了传统金融资产交易模式；3、增加实物资产流动性； 4、具有碎片化特质，降低投资门槛，带来额外流动性。 白海峰认为，RWA最令人兴奋的特点是基金代币二级市场的交易。“随着RWA市场的成熟，基金代币在二级市场充分交易的价格，能够更加准确地反映出基金的价值。” 汪扬等人近期著文指出，香港乃至全球Web3.0的下一阶段发展重点在于打破虚拟世界与现实世界的隔阂，让资产与资金能在两个体系间自由流转。而RWA正是打破技术壁垒，加速虚拟与现实融合的重要创新。RWA不仅能借助区块链技术提升透明度与安全性，解决传统金融体系中存在的部分问题，还能从根本上盘活更多实体资产，从而为实体产业和数字经济发展注入更多流动性。 03 香港新蓝海 RWA的快速发展离不开监管支持。 工信部在对全国政协十四届一次会议第02969号提案的答复中表示，将加强 Web3调查研究，制定符合我国国情的 Web3发展战略文件，明晰 Web3发展路径、技术重点、应用模式，处理好继承与创新、发展与安全、政府与市场、供给与需求的关系。 相对于内地，香港地区近年来逐步推出了相对成熟的Web3生态政策和新规。从香港财政司发布《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》，到《有关中介人从事代币化证券相关活动的通函》及其附录和《有关代币化证监会认可投资产品的通函》两份通函的发布，阐明了香港证监会对代币化证券的考虑因素和监管措施，包括对原有部分政策的厘清和放宽。 《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》中表示：假如我们把目光放远到虚拟资产更多其他的用途，例如艺术品和收藏品贸易、古董物件代币化，又或在金融创新角度而言，让不同种类的产品(如债务证券)代币化，定必能够迎来更大机遇。 《宣言》同时表示“虚拟资产无远弗届”。 2024 年 2 月 20 日，香港金管局发布《销售及分销代币化产品》通函，列载金管局对于认可机构向客户销售及分销代币化产品，即利用分布式分类帐或类似技术以数码形式表达的现实世界资产（RWA）时需遵守的预期监管标准。 汪扬认为，监管法规构成了RWA的基础，它决定了哪些资产可以被代币化，以及代币化过程中需要遵守的规定。 RWA需要代币化的金融资产，如股票、债权、基金等在香港市场都有明确的法律定义，香港监管机构已经形成了清晰的监管指引与多层次的监管体系，吸引了大批企业，以巩固香港作为国际贸易港口和全球金融中心的地位。 香港一直以其适应性强、规则明确的金融监管环境而闻名全球，更重要的一点是，与香港毗邻的大湾区乃至整个内地都是香港虚拟资产市场的主要现实资产来源，RWA的引入将为香港虚拟资产市场带来巨大助益。 香港过去两年在虚拟资产交易平台（VATP）合规、代币化和交易所买卖基金（ETF）等方面动作频频，已有多位专家建议在合规环境下借助稳定币加速推动现RWA和代币化实践。 另一方面，香港稳定币的发展也在近期取得突破，对RWA的发展具有促进作用。 2023 年 12 月，香港财库局和金管局联合发布了关于稳定币发行人拟议监管制度的咨询文件。2024年3月，金管局公布了“稳定币发行人沙盒”政策，允许在监管沙盒内测试稳定币发行。2024年7月，香港财库局和金管局发布了咨询总结，汇总公众意见和反馈，提出了关于在香港实施稳定币发行人监管制度的立法建议。 2024年7月，香港金管局发布首批稳定币监管沙盒参与名单，名单包括渣打银行（香港）有限公司、安拟集团有限公司、香港电讯有限公司(HKT)、京东科技旗下京东币链公司；小米旗下天星银行也与京东币链科技在香港监管沙盒中合作。 稳定币的推进有利于RWA的快速发展。“构建RWA生态不仅需要资本、技术与监管的多维支持，更需要全新的数字基础设施去承接通过数字化和代币化释放的资产流动性，港元稳定币就是这样的基础设施。”汪扬等人在文章中指出，“在可预料的未来，香港绝大多数的RWA交易都将以合规港元稳定币为载体完成，并通过稳定币与传统金融完成连接与互通。……稳定币监管框架的出台或许将为香港RWA生态的创新发展奠定基础，而随着RWA生态的繁荣，港元稳定币作为香港Web3.0对外连接桥樑的作用和价值也将更加凸显。” RWA的另一项显著特征是，不同类型的有形和无形资产，它们的价值都可以被代币化，这意味着RWA突破了传统金融一级市场的桎梏，在数字经济中获得更多元的交易内容，进而打通更灵活与便捷的融资渠道。 对于企业融资而言，RWA代表着一项质的突破——企业因为实际业务积攒而出的，但在传统金融体系内无法衡量价值的资产，也能通过数字化的形势获得合理报价，成为数字资产，让资金方看得清楚，看得明白。