写完这个标题，熟悉的感觉涌上心头。三年前写 《白话：区块链“稳定币挖矿”是什么》 时，我刚入行。同样是牛市，同样是遍地捡钱之时，也是同样的：我希望自己写的内容，可以让你暂时抛开偏见，了解逻辑，理解风险，明白利润的来源，安全地赚到 Crypto 市场的 Beta 收益。又或者，无遗憾地选择不参与。 在 2021 年时，这个收益是年化 30%～50%，我个人的仓位实现了 100%+ 无回撤的 年化收益。2022～2023 年熊市，也未曾低于 40%。 今天 2024 年 3 月这个时间点，市场的“无风险收益”约为 50%～100%，仓位组合中少数币种这几天甚至到了 360%+。开始之前，我们先做一下防杠：

• 我是标题党，本文的“无风险收益”不包含系统性风险，比如交易所跑路或者稳定币信托暴雷。只是对没有头寸敞口 - 理论上不会产生回撤的中性策略的描述。
• 我是标题党，年化 360% 是少数币种，纯属运气。能超越 beta 多少，能持续多久，都是未知数。

不过依然推荐完整阅读，点赞转发一键三连，至少你可以了解在一个全职 Crypto 套利者眼中：

• Crypto 市场，利润从何而来？
• 交易所理财的逻辑。
• 资金费套利是什么，风险在哪里？
• 为何收益高于其他市场？
• 入门级实操的建议。

利润从何而来 “币圈的韭菜，从注册交易所，到输光所有钱离场，只需要十四天。” 这是我的一位前交易所朋友告诉我的数据，韭菜的生命周期只有十四天。 在我看来，Crypto 是零和博弈市场，即你的利润，来自于其他人的亏损。而整个 Crypto 市场的利润都来自于赌…博爱好者 —— 他们是自封的交易之神，不在乎磨损地下单，不顾利率地借钱加杠杆，从而给其他人带来了无风险收益。 套利者并非完全不做主动交易，在认为盈亏比极好时，我们也会下注。只是在风险厌恶的驱使下，大部分时候，大部分资金都用来赚确定性的钱。 一些人说套利有道德瑕疵，仿佛在说金融有原罪。就像互联网金融 P2P，就像 A 股配资放贷。—— 你投 P2P 的时候，考虑过那些借高利贷的大学生吗？你做 A 股配资的时候，考虑过那些炒股亏钱跳楼的人吗？ 你也可以理解为负和博弈，不下场的玩家，就是这场游戏里的“负”。一方面，套利者赚取了利润。另一方面，套利者相互为竞争状态，越多的套利者，会降低交易者的磨损，提供更好的流动性。—— 套利者的内卷，带来了更好的交易体验。 交易所理财 交易所理财可以说是门槛最低，操作最简单的入门方式。 你的理财，是存入资金，通过平台来放贷。借款者通过抵押的方式，向平台借款。平台的资金来自于理财用户，在其中作为撮合和风控的角色，在借款人资不抵债之前，把他爆仓，保障出借人的资金安全