USDCNY in white, China GDP in constant dollars in yellow.
2024 – 现在？
我对目前正在发展的系统没有给出名字。然而，特朗普的当选是改变全球货币体系的催化剂。明确一点，特朗普并不是造成这一重组的原因；相反，他直言不讳地谈论他认为必须改变的不平衡，并且愿意采取非常具有破坏性的政策，以快速推动这种变化，首先造福美国人。这些变化将终结“石油人民币”。最终，如本文中所述，这些变化将增加全球范围内的法币供给和金融压制。这两件事必须发生，因为没有任何美国、欧盟、中国或日本的领导人愿意去杠杆他们的体系，使其进入新的可持续平衡状态。他们将继续印钞，破坏长期政府债券和银行储蓄存款的实际购买力，从而使精英阶层继续控制无论新的体系是什么样子的。
我将从特朗普的目标进行一个高层次的概述，然后评估每个经济体或国家的反应。
特朗普真相为了正常运转，美国必须保持当前账户和贸易账户的盈余，以维持“石油人民币”体系的运行。这就导致了美国经济的去工业化和金融化。如果你想了解其中的机制，我建议你阅读迈克尔·佩蒂斯（Michael Pettis）的全部作品。不管我是否认为这是世界应该改变其经济体系的原因，但自1970年代以来，所谓的美式长治久安（Pax Americana）所应该服务的那个普通美国白人男性，实际上一直处于劣势。这里的“平均值”是关键，我并不是指像杰米·戴蒙（Jamie Dimon）和大卫·索洛蒙（David Solomon）这样的人，分别是JP Morgan和高盛的首席执行官，或是为他们工作挣工资的“劳苦大众”。我说的是那个在贝赛斯钢铁公司工作、拥有一套房子和一个配偶的普通人，而现在他唯一看到的女性是美沙酮诊所的护士。这一事实非常显而易见，因为这一群体在使用酒精和处方药进行缓慢自杀。所有的事情都是相对的，相对于他们在二战后享受的较高生活水平和工作满意度，与之相比，如今的处境糟糕透了。正如每个人所知，这就是特朗普的基本盘，他对这些人说出了其他政治家不敢说的话。特朗普承诺将重新带回工业，并给他们的悲惨生活赋予意义。
对于那些对玩视频战争充满血腥兴趣的美国人，这是一群非常强大的政治群体，目前的美国军队状况是一个耻辱。美国军事在面对近敌或平等对手（目前只有俄罗斯和中国符合这一条件）时的优越性神话，始于美国军事在二战中解放世界的观念。这是不正确的；苏联付出数千万人的生命去打败德国人。美国人只是收尾工作的一部分。斯大林对于美国在西欧战场上对希特勒发起大规模进攻的时间拖得太长感到痛心疾首。美国总统富兰克林·德拉诺·罗斯福让苏联流血，以减少美军的伤亡。在太平洋战场上，尽管美国战胜了日本，但他们从未面对日军的全力进攻，因为日本将大部分作战力量投入到了中国大陆。好莱坞不应歌颂诺曼底登陆，而是应当展示斯大林格勒战役以及朱可夫将军和成千上万在战斗中牺牲的俄罗斯士兵的英勇事迹。
二战后，美国军队在朝鲜战争中对抗北朝鲜，以失败告终；在越南战争中败给了北越；2021年阿富汗撤退时混乱不堪；如今正在乌克兰对俄罗斯作战过程中步步失利。美国军队唯一可以吹嘘的成功，是在两次海湾战争中对抗伊拉克时使用了高度复杂和过于昂贵的武器。
关键在于，战争中的成功是工业经济稳健性的体现。如果你关心战争，美国的经济是“虚假”的（fugazi）。是的，美国人可以像没有人一样进行杠杆收购。然而，他们的武器系统是一种价格昂贵的混合体，其中包括中国进口的部分，被向受限的客户兜售，比如沙特阿拉伯，这些客户必须在其地缘政治协议下购买这些系统。俄罗斯，尽管其经济规模仅为美国的1/10左右，却以更低的成本生产出无法阻挡的高超音速导弹。
特朗普不是一个爱好和平的嬉皮士；他完全相信美国的军事霸权和例外性，对使用军事力量屠杀人类感到愉悦。记住，在他的第一任期内，他在伊拉克境内暗杀了伊朗将军卡塞姆·苏莱曼尼，得到了一大群美国民众的喜爱。特朗普完全无视违反伊拉克领空，并单方面决定暗杀一个美国正式并未处于战争状态的另一个国家的将军。因此，他希望对帝国进行适当的重新武装，以匹配其声势。
特朗普提倡重新工业化美国，以帮助那些希望获得良好制造业工作的美国人，以及那些希望拥有强大军力的人。为此需要扭转“石油人民币”体系下所建立的不平衡。这将通过削弱美元，提供税收优惠和补贴来推动国内生产，以及放松管制来实现。这些措施结合起来，将使得公司将生产搬回国内成为经济上的明智之选，因为中国目前是由于三十多年的发展政策，成为了制造产品的最佳地点。
在我关于Black or White?”的文章中，我讨论了量化宽松（QE）为穷人融资的方式，以及这将如何推动美国的重新工业化。我相信新任美国财政部长贝森将会追求这样的工业政策。然而，这需要时间，特朗普需要在上任的第一年展示能够向选民推销的立即成效。因此，我认为特朗普和贝森必须立即贬值美元。我想讨论这一如何可能以及为什么必须在2025年上半年发生的原因。
战略比特币储备“黄金是货币，其他的都是信用”– J.P Morgan特朗普和贝森反复讨论了需要削弱美元以实现他们对美国的经济目标的问题。问题是，美元应该贬值对其他哪些货币，以及何时贬值？ 除了美国之外，按规模顺序的全球最大出口国分别是中国（货币：人民币）、欧盟（货币：欧元）、英国（货币：英镑）和日本（货币：日元）。美元必须对这些货币贬值，才能鼓励一家在边缘的公司将生产搬回美国。公司不一定需要在美国注册；特朗普允许中国制造商在美国境内建厂来销售当地的商品。但美国人必须购买在美国工厂制造的商品。 协调的货币协议已经是20世纪80年代的事情了。如今，与世界其他国家相比，美国在经济上或军事上都不如那时强大。因此，贝森没有能力单方面决定其他国家的汇率。当然，有一些贝森可以使用的手段和手法来迫使每个国家同意贬值其国内货币兑美元。可以通过精确使用关税或威胁来实现这一点。然而，这需要时间和大量的外交努力。还有一种更容易的方法。 在8,133.46吨的黄金储备中，美国拥有的黄金最多，至少在纸面上是这样。众所周知，黄金是全球商业的真正货币。美国自50年前脱离金本位制度。金本位制在历史上一直是常态，而目前的法定货币制度则是例外。贝森实现目标的路径最容易的方式是将美元与黄金贬值。 目前，黄金在美国资产负债表上的价值为每盎司42.22美元。从技术上讲，财政部向美国联邦储备系统（美联储）发行了一份黄金凭证，该凭证的价值被财政部确定为每盎司42.22美元。如果贝森能够说服美国国会更改黄金的法定价格，从而使美元相对于黄金贬值，那么美联储的财政账户（TGA）将获得美元信用，这些信用可以用于经济支出。贬值的幅度越大，TGA余额立即增长的幅度就越大。这是因为，基本上，通过将黄金定价为特定价格，美国正在凭空创造美元。每盎司黄金法定价格的增加3,824美元，将产生1万亿美元的TGA增量。例如，将持有成本调整到当前的现货黄金价格，将产生6950亿美元的TGA信用。 通过政府授权，美元可以被创建，然后用于购买商品和服务，从而改变黄金的持有成本。这就是法定货币贬值的定义。由于其他所有法定货币也在潜在上基于各自政府持有的黄金量来具有黄金价值，因此这些货币相对于美元都会自动上涨。没有征询任何其他国家的财政部意见，美国可以在所有主要贸易伙伴之间实现巨大的美元贬值。 最重要的反驳是，最大的出口国不能试图通过对比黄金贬值来重新获得其货币的弱势吗？当然可以尝试，但这些货币都不是全球储备货币，因为它们由于贸易和金融流动而具备内在需求，因此无法匹配美国的黄金贬值，这会迅速导致它们经济中的超高通货膨胀。由于这些国家/地区在能源或食品自给自足方面做不到，这在政治上是不可接受的，因为通货膨胀引发的社会动荡将驱逐统治精英们的权力。 告诉我需要的美元弱化量以重新工业化美国经济，那么我就能告诉你新的黄金价格。如果我是贝森，我会大手笔。大手笔意味着进行10,000到20,000美元/盎司的重新估价。卢克·格罗曼估计，如果回到20世纪80年代黄金与美联储美元负债的比例，将会导致黄金价格在当前水平上涨14倍，贬值后接近40,000美元/盎司。这不是我的预期，而是说明了美元在当前现货黄金价格下的严重高估。 众所周知，我是一个“小黄金虫”。我在金库中持有实物黄金条和初级黄金矿业交易所交易基金（ETF），因为贬值美元的最简单方法就是相对于黄金。政治家总是先按下那个“容易”按钮。但这是加密交易者文摘，这样，一个20,000美元/盎司的黄金价格如何推动比特币和加密货币的价格呢？ 许多加密货币希望者首先关注比特币战略储备（BSR）的讨论。美国参议员卢米斯提出了一项法律，要求财政部每年购买20万枚比特币五年之久。好笑的是，如果你读了这项法案，她提议通过提高政府资产负债表上黄金的价格来为这些购买提供资金，正如我上面描述的。 支持BSR的论点类似于美国储备最多黄金与任何其他国家相比的理由；这允许美国在数字和物理领域对其他国家施加金融霸权。如果比特币是有史以来最硬的货币，那么拥有最多比特币的中央银行的最强政府法定货币就是最强的。此外，财政与比特币价格波动相伴的政府会出台有利于扩大比特币和加密货币生态系统的政策。这类似于政府鼓励国内黄金开采和建立强健的黄金交易市场。看看中国如何通过上海黄金期货交易所鼓励国内黄金所有权作为国家黄金正面政策的例子，以增加国家及其公民在真实货币条件下的金融实力。 如果美国政府通过黄金贬值创造更多美元，并且使用这些美元购买比特币，其法定价格将会上涨。这进而激发其他国家的竞争性购买，因为它们不得不追赶美国的脚步。然后，比特币的价格会逐渐上升，因为为什么有人会卖出比特币并收取法定货币，而政府正在主动贬值这些货币？当然，存在一个比特币长期持有者愿意出售的法定价格，但它不是100,000美元。这种论点在逻辑上是成立的，但我仍然不认为BSR会发生。我认为政治家们宁愿将这些新创造的美元用于为民众提供好处，以确保他们在即将举行的下一次选举中获胜。然而，如果美国BSR真的发生了，威胁只会创造购买压力。 虽然我不相信美国政府会购买比特币，但这并不影响我对价格的积极展望。最终，黄金贬值会创造出需要在真实商品/服务和金融资产中找到归宿的美元。我们从经验上知道，比特币的法定价格上涨速度比全球美元供应增长的速度快，这归因于其有限供应和币圈的减少。
美联储的资产负债表用白色表示，比特币用黄色表示。两者都从2011年1月1日开始的基准为100。美联储的资产负债表上升了2.83倍，而比特币则上升了317,500倍。
简而言之，快速而显著地贬值美元是特朗普和贝森特实现其经济目标的第一步。这也是他们可以在不咨询国内立法者或外国财政部长的情况下在一夜之间完成的事情。考虑到特朗普只有一年时间在一些他提出的目标上取得进展，以帮助共和党维持在众议院和参议院的控制，我的基本情况是2025年上半年美元/黄金贬值。
落日之国尽管日本精英政治家对他们的文化和历史感到自豪，他们依然是美国的附庸。在20世纪40年代遭到核打击后，日本依靠美元贷款和免关税进入美国消费者市场的帮助，重新建设了国家，成为1990年代初的世界第二大经济体。对我的生活方式而言，更为重要的是，日本建造了世界上最多的滑雪度假村。就像今天一样，在20世纪80年代，贸易和金融失衡在精英美国政治和金融圈引起了纷争，迫切需要重新平衡。一些人认为，1980年代的货币协定削弱了美元，增强了日元，最终破灭了1989年日本的股票和房地产市场泡沫。逻辑是，为了加强日元，日本银行（BOJ）不得不紧缩货币政策，这导致泡沫破裂。房产和股票泡沫总是由印刷出来的钱膨胀，并在宽松的货币政策放缓或停止时破裂。问题在于，日本的政治家们会为了取悦他们的美国主君而自我财务切腹。
今天，就像在20世纪80年代一样，日本和美国之间存在着极其巨大的金融失衡。日本是美国国债的最大持有者。日本还实行了激进的量化宽松政策，最终演变为收益率曲线控制（YCC），导致了日元的极度弱势。关于美元-日元汇率的重要性，我在这两篇文章中已经阐述过：“不可避免的事情”和“幽灵”。
特朗普真理是，美元应该对日元升值。特朗普和贝森特非常明确，这必须发生。与中国不同，在中国那里会进行敌对的货币重整，而在日本，贝森特将决定美元-日元汇率走向，日本人会服从。
增强日元的问题在于这意味着日本银行必须提高利率。未经过任何政府干预，将会发生以下情况：
- 随着利率的上升，日本国债（JGB）变得更加具有吸引力，日本企业、家庭和退休基金会出售外汇股票和债券（主要是国债和美国股票），将外汇收益兑换成日元，并购买JGB。
- 更高的JGB收益率意味着价格的下降，负面影响BOJ的资产负债表。此外，BOJ持有大量的国债和美国股票，这些资产在日本投资者抛售以重新配置资本时价格也会下跌。此外，BOJ必须支付更高的日元银行储备利息。最终，这对BOJ的偿付能力来说是坏消息。
“所以，是的，欧洲从俄罗斯购买能源和肥料的日子，外包给中国的日子，以及依赖美国提供安全的日子已经结束。”马克龙继续并加强了这一观点，即欧盟的资本不应流向表现最好的金融产品，而是被浪费在欧洲这个贫瘠的荒地上： “第三个不足：每年，约3000亿欧元的储蓄用来为美国提供融资，无论是看政府债券还是风险资本。这是荒谬的。” 最后，在致命的一击中，马克龙提到暂停巴塞尔III银行监管的实施。这实际上将允许银行无限量地购买高价、低收益的欧盟政府债券。这样做的输家将是任何持有以欧元计价资产的人，因为这实际上允许欧元供应无限增加。
“其次，我们需要重新审视巴塞尔和偿付能力的应用方式。我们不能成为世界上唯一一个应用它的经济区域。美国作为2008-2010年金融危机的源头，选择不应用它。”马克龙正确指出，美国人不遵守这些全球银行规则，因此欧盟也不需要。嗨，法币金融崩溃对比比特币和黄金。 德拉吉在他最近的报告中进一步指出，除了资助庞大的福利国家外（例如，法国在GDP中政府支出占比是任何发达国家最高的，达到57%），欧盟还需要每年投资8000亿欧元。这笔钱从哪里来？这些钱将由欧洲央行印刷出来，并迫使欧盟的储户购买狗屎长期欧盟政府债券。 我不是在编造这些东西。这些都是来自欧盟政治光谱左右两端的直接引用。他们告诉你，他们知道如何最好的投资欧盟储蓄。他们告诉你，银行应该能够使用无限的杠杆来购买欧盟成员国的债券，最终，欧洲央行将发行泛欧债券。这种做法的理由是特朗普真相。如果特朗普的美国要贬值美元，暂停审慎的银行监管，并迫使欧洲与俄罗斯和中国断绝联系，那么欧盟的储户必须接受低于标准的回报和金融压迫。欧盟的“草食者”们应该牺牲他们的资本及其实际的生活水平，以保全欧盟这个项目。我相信你在这一段里注意到了一些眼滚的健康剂量，但如果你想降低生活水平为欧洲TM效劳，我不会怪你。我的赌注是，你们中的许多人喜欢在公开场合挥舞着旗帜，但回到家里会赶紧跑到电脑前试图尽快逃离。你知道逃跑的办法是购买比特币，并在它被禁止之前自行保管它。但是，欧盟的读者，这是你们的选择。 在全球范围内，随着欧元在流通中的增加和欧盟国内持有的资本的束缚加紧，比特币将会大涨。这是精英们的明确政策。然而，我相信这将是“说一套，做一套”的情况。那些掌权者将秘密转移资产到瑞士和列支敦士登，并疯狂购买加密货币。在此过程中，他们统治的人们拒绝听从和保护他们的储蓄，将在国家批准的通货膨胀下苦苦挣扎。这只是那群“羊角面包”们的做法。 最终真相我们的真相终端是24/7的加密自由市场。比特币在11月初特朗普胜利后崛起，成为货币供应量加速增长的领先指标。作为回应，所有主要经济集团/国家必须立刻做出反应。反应就是贬值货币和增加金融压迫。
Bitcoin (yellow) is leading an increase in US bank credit (white).
这是否意味着比特币只会上涨到100万美元，而不会有任何令人不悦的回调？绝对不是。
我不认为市场意识到特朗普实际上还有多短的时间来实现任何事情。市场认为特朗普及其团队可以立即实现经济和政治奇迹。导致特朗普人气高涨的那些问题已经积累了几十年。因此，无论埃隆·马斯克告诉你什么，市场都没有立即解决方案。因此，对于特朗普来说，足够安抚他的支持者以防止在2026年民主党重新夺回两院是几乎不可能的。人们心急如焚，因为他们绝望。特朗普是一个精明的政治家，了解他的支持者。这对我来说意味着他必须在上任的前100天大幅度行动，这就是为什么我的钱押在特朗普的第一个100天内大幅贬值美元。这样可以快速使生产成本全球竞争力。这将导致今天立即重新配置生产能力，从而增加就业，而不是五年后。
在这波加密牛市的崩盘阶段之前，我认为加密市场将在2025年1月20日特朗普就职当天经历一场可怕的抛售。梅尔斯特罗姆将在前期减轻某些头寸，希望在2025年上半年重买一些核心头寸。显然，每个交易者都说这一点，并且相信他们可以在市场上进行时机的把握。大多数情况下，他们最终会卖得太早，随后没有决心以比如果不“HODL”时更高的价格重新购买。这种交易者在牛市的其余时间里都投资不足。知道这一点，我们致力于在牛市持续到1月20日后承认失败，疗伤，并重新上路。特朗普的真相向我展示了全球秩序的结构性缺陷。特朗普的真相告诉我，最大化回报的最佳方式是持有比特币和加密货币。因此，我会在回调和爆拉中买入。
