Source: DLNews
但价格预测到底有多深刻和有用呢？除了让你更坚定地“钻石手”持币之外，它并没有提供可操作的见解。
我建议一种不同的思维框架，这不仅能让你在2025年成为更好的投资者，还能帮助你在未来投资中取得成功。
“有哪些重要的真相很少有人同意你？”
彼得·蒂尔提出的这个问题具有很强的智力挑战性，因为维持现状比独立思考要容易得多。
Matti 通过一个重新调整的问题框架，在 Zee Prime Capital 评估投资时提出了他的看法。
我认为他撰写了 2024 年最重要的文章之一，引发了对当前加密货币状态的反思，并提供了如何在 2025 年及以后战胜市场的思维框架。
“如果你听到当前的讨论和叙事，你认为什么是真实而明显的？什么是显而易见的谎言？什么是不明显的真相，什么是不明显的谎言？” —— Matti上一轮周期中的一些明显真相的例子是：
- 更高的利率对加密货币是利空的
- 战争对加密货币不利
- 加密货币超级周期
- 比特币是通胀对冲工具
- (3,3) 合作是可持续的并且能够长期存在
“非显而易见的真相需要独特的洞察力，而显而易见的真相则可以从远处看到，但即便如此，也不能百分之百确定，因为没有什么是真正确定的。这两者之间的界限并不一定是二元的，或许更像是一个连续体。”非显而易见的真相和谎言更难以识别，但它们为即将发生的事情提供了洞察力，尤其是在非显而易见的事物变得显而易见时。这时，人群会蜂拥而至，FOMO（害怕错失良机）开始蔓延。 你希望站在FOMO的起点上。 上一轮周期中的一些非显而易见的真相：
- UST 崩盘只是时间问题
- FTX 是犯罪操作
- L2 导致流动性碎片化
- SOL 已死
- 游戏是加密货币的天然产品市场契合点（PMF）
- 新的闪亮 L1 交易已经结束
我非常喜欢这种方法，并在2022年的一篇关于“反叙事交易”的文章中分享了我的思考过程。
要超越市场表现，你必须找到“已经存在但不被广泛了解或被许多人不看好的想法或投资。”
我将RWA、DeFi期权、SBTs和Instadapp（INST）识别为潜在的反叙事交易机会。尽管DeFi期权和SBTs没有取得进展，但RWA和INST表现相当不错。
这里的关键，和往常一样，是时机。INST花了一年半的时间才迎来显著的上涨。
题外话：写交易日志是一种超能力。它可以让你重新审视过去的想法，了解自己的思维和投资策略是如何演变的。欢迎阅读我关于反叙事交易的完整文章。
从事后来看，识别这些真相和谎言很容易，但预测未来真的很难。
真的，试试看。我在X平台上提出了这个问题，你可以阅读一些想法。
在我们继续之前，不妨先阅读Matti的完整博客文章，以获取更深的背景信息。
在这篇文章的余下部分，我将分享一些关于当前周期的真相与谎言。
我会从我认为显而易见的开始，然后转向具有挑战性的非显而易见部分。为了获得更多见解，我还向加密行业的一些人士征求了他们的意见。
以下是2025年的统一框架。
显而易见的真相
被广泛接受并基于可观察证据的事实或结果。
AI与加密货币的结合将持续存在
在过去一年中，AI主导了加密货币社区的思维焦点，并可能在2025年继续主导。
加密货币“死忠”曾渴望AI代币，但可供选择的很少，其中TAO是领先的选择。
这一切随着AI代理的爆发发生了变化。现在，我们有了加密原生的AI代理，这些代理会在X平台上发布内容，或在像Polymarket这样的平台上进行交易，同时还推出了帮助启动这些AI代理的工具。
我相信，AI与加密货币的结合是显而易见的真相，它将持续存在。
这并不意味着AI代理代币将继续飙升。目前的AI代理相对简单（例如AIXBT只是扫描数据和他人的观点并重新呈现）。另外，2025年将成为AI代理超级周期也是一个显而易见的谎言。
但泡沫最终会激励创新，因此，正如DeFi在DeFi泡沫破裂后继续成熟一样，AI代理将会持续存在。
现货ETF是看涨的
我仍然对这么多人认为ETF是看空的感到惊讶。一些人认为，“比特币（BTC）在ETF中是传统金融（TradFi）包装的一部分，是一个特洛伊木马，会从内部摧毁比特币。”
对于以太坊（ETH），ETF可能会比所有锁仓在L2的ETH带来更强的看涨动力，因为传统金融将把一部分加密货币投资组合分配给BTC和ETH。
数字上涨，brrrrr。
稳定币是加密货币的杀手级应用/产品市场契合点（PMF）
这是Stacy Muur的洞察，延续自上一周期。
然而，在这个周期，稳定币可能最终会超越加密交易，扩展到金融科技领域。
PayPal已经有了稳定币，Revolut正在推出自己的稳定币，甚至Visa也可能推出稳定币，尽管这可能会影响它们的利润率。正如Delphi Digital的研究员Robbie预测的那样，这一举动“被颠覆的风险所掩盖。”
许多项目在TGE前更好
这个观点也是Stacy Muur提出的。
“我的想法是，大多数协议在发布代币之前的整体指标要好得多（$HYPE和$F是例外）。所以在代币上线之前，产品的需求比TGE后更强。”
DeFi Made Here也认同这一点。他巧妙地表示：
“9/10的链/项目都是垃圾，没有有机使用，假TVL由私人交易支撑。”我分享这个观点是想提醒你，我们从事的是一个非常小众的行业。就像风投（VC）一样，我们不能期望所有的投资都能涨到月球。 事实上，大多数代币不会长时间存活，并且会呈下降趋势。我们的任务是找到那些改变游戏规则的卓越代币。 显而易见的谎言 空投已经死了 低流通量、高FDV的代币发行造成了很大的损害，使得本来很好的协议的投资变得不值得。 但我对2025年的空投持看涨态度，因为预期已经回归理性，空投相关的讨论也不再流行。 Hyperliquid可能不是这个周期最后一个伟大的空投。而且，现在不是停止点击按钮的时候。 这个观点也是Aylo分享的。 加密项目需要风投资金才能成功 这是我们从低流通量、高FDV的发行中学到的另一个教训。风投的护城河已经在逐年缩小。随着Echo和Legion等公私募平台的兴起，项目现在可以从多样化的加密本地投资者群体中筹集资金。 许多风投除了提供资金和一个标志外几乎没有其他贡献。相比之下，吸引加密本地投资者参与使他们对投资成功有了更强的利益关联。 然而，较不知名的项目仍然会依赖风投资金。然而，找到“那个100倍”的机会不再是风投的专属权利。 看涨。 （Memecoin，AI代理……）超级周期 有一个词应该始终让你保持警觉：“超级周期”。 Memecoin超级周期曾是热点，直到一些旧代币，包括“死掉的”代币如XRP和莱特币开始上涨。 现在，AI代理成为了主打。但这个叙事最终会失去动力，取而代之的是一个新的叙事，而这个新叙事现在还未进入大多数人的视野。 接下来，从这个谎言直接过渡到下面的…… 散户更偏爱memecoin 这个观点来自CryptoKoryo，他跟踪叙事价格表现和轮动。 他的结论非常简单：“轮动总是在人们都已经进入后发生。”简单来说，每当有人说“项目x、y、z（如sol、tao、hype等）将主导这个周期”时，那很可能是个谎言。
要跟踪这种轮动，你可以查看他的新分析工具 dexu.ai。
此外，散户现在也不再那么傻了：他们可以获取 Phantom 钱包，在 Reddit、TikTok 和其他地方找到新的叙事。
事实上，一个非显而易见的真相是，加密本地用户可能最终会购买源自TikTok的“傻散户”持有的代币，而不是来自加密社区（CT）的代币。
DAO是去中心化的、高效的、“智能”的和透明的。
2024年，我开始了一段新旅程：成为多个DAO的代表，包括Aave、Lido、Instadapp、Arbitrum、Paraswap 和 Uniswap。
转折点是在Compound DAO的攻击事件中，攻击者设法通过了一项投票，分配了2400万美元的COMP代币。
问题是什么？DAO太冷漠了，代币持有者根本没有意识到投票的存在。真可悲。
为了增强DAO的力量，突出关键投票，并将此作为潜在的职业道路，我决定成为一名DAO代表。
在这个过程中，我学到了许多值得未来写博客的经验教训。但我也向Doo（来自Stablelabs）寻求了额外的见解，因为他已经经营DAO代表公司好几年了。
他的见解证实了我们许多人怀疑的真相：
- DAO并不真正去中心化、高效、透明，也不是由“聪明的钱”运营的。
- 此外，DAO的财政储备是有限的，可能会破产。
- 大多数DAO仍然由创始人或核心团队领导，并且是基于关系的。
- 它们也具有保护主义倾向。
- DAO可以是保护主义的
危险在于评论员继续将比特币描绘成风险资产，这让传统金融（TradFi）误认为比特币是数字黄金。
认知可能会变成现实。
代币不需要有用性
几乎所有加密项目最终都会发布代币。
想想看：哪个DeFi协议没有代币就无法运行？
Uniswap没有UNI也能正常运行，Aave、Maker、Fluid、Ethena……它们都可以在没有代币的情况下正常运作。
然而它们都有代币。为什么？为了治理？社区？筹资？……
实际上，我在2022年的一篇帖子中回答了这个问题。
几年前，发布一个代币需要有一些使用价值的证明。现在不再如此。
Memecoin最改变了这种认知，但Arkham的$ARKM代币的推出是一个关键时刻。
如果分析平台可以发布代币，那么任何加密项目都可以：钱包、扩展、营销机构……
这种趋势继续延续，Nansen和Kaito未来的代币发放也在其中，但2025年有望变得更加疯狂。任何能够吸引注意力的东西都可以进行代币化。实用性不重要；注意力、社区和用户才是关键。
实际上，这是Aylo分享给我的一个见解：注意力和价格是相关的。
我的建议与DeFi协议类似：点击按钮，注册任何正在获得关注的分析工具，分享你的推荐链接，并避免讨论“为什么它需要一个代币”这种问题。
它需要代币，因为这让我们（早期用户和创始人）变得富有。
DeFi比CeFi更去中心化
这是Defi Made Here带来的一个辛辣观点。
这里的中心化并不是指区块链去中心化或自我托管。
正如DMH所说，“很少有协议拥有大多数TVL，很少有风险提供者为相同的项目工作，并且对每个项目都有既得利益等等。”
以下是未编辑的引用：
J.P. Morgan在美国的市场份额约为12%，而Aave的市场份额为50-70%。
L2是数十亿规模的未监管多签钱包。
Tether是一个拥有数千亿市值的多签钱包。
Chainlink几乎完全控制了DeFi中的所有价值。
相同的风险评估团队在不同的协议上领取薪水，并且显然存在利益冲突。等等等等。 因此，论点是，DeFi中的商业和TVL集中度比CeFi更高。正如USDC崩盘所示，依赖少数几个参与者可能对DeFi造成损害。 我对DeFi持乐观态度。随着市场的发展，更多的参与者将进入行业，风险将随着时间的推移而减少。 Tether USDT的主导地位已结束 USDT在加密稳定币市场的主导地位即将结束，因为随着新玩家和新用例的出现，市场格局在不断变化。目前，Tether在交易和担保方面处于领先地位。
然而，未来的趋势将集中在两个快速增长的领域：储蓄产品和支付。
传统金融正在进入链上储蓄市场，而金融科技和Web2的企业则正在进入加密支付领域（如果Visa推出稳定币，将成为一个重要的玩家）。
尽管这些类别今天相对较小，但它们可能在未来两年内推动超过500亿美元的新资金流入（Ethena的预测）。
Ethena和Sky已经在储蓄领域领先，而sUSDe则有望从传统金融的整合中受益。
在支付领域，TON生态系统正在利用Telegram的网络来构建无缝的加密原生解决方案。
因此，稳定币的战争正在从交易和储值主导转向储蓄和支付的创新，标志着加密领域新纪元的开始。
此外，像MiCA这样的加密监管正在推动Tether退出欧盟和其他市场。作为欧盟公民，尽管在DeFi中USDT仍然是一个选项，但我不再使用USDT。
非显而易见的谎言
费用切换对代币价格是看涨的
“小心你所希望的，你可能会得到它。”
代币费用切换通常是代币持有者的首要需求。然而，收入分成并不是代币价格的灵丹妙药；它只是代币的一个看涨叙事之一。
还记得两年前的#realyield叙事吗？
事实上，大多数协议的收入不足以为代币带来显著的价格上涨，因为加密货币中的收入/市值比率异常高。
然而，费用切换并不坏。当协议产生显著收入，但代币的交易价格低于DAO财库资产的市值时，它就会变得有问题。这导致了一些DAO的关闭。
我认为费用切换并不会影响代币能涨多高；相反，它设定了代币最低交易价格的底线。如果收入分成生效且收入显著，那么代币在某个时刻会变得值得购买。
牛市将持续到明年，预计在第四季度结束。
我同意。这更像是一个预测，而不是事实/谎言。
我提到这一点是因为CT中有一个强烈的共识，即2025年将是卖出的一年，可能是在第四季度初。值得注意的是，Delphi预测2024年第四季度将会迎来新的比特币历史最高价。
但这真的是这么简单吗？
在2023年，普遍的共识是以太坊将在2024年超过比特币表现，而Solana将继续“死去”。
然而，像大多数共识交易一样，我认为会有某些因素打破这个牛市周期，可能会延迟或延长它。
的确，将会是一个有趣的一年。
以太坊L2的用户体验/界面碎片化将持续存在
我认为，以太坊的表现不佳在很大程度上是因为与Solana相比，它的用户体验较差。问题是显而易见的。
- 以太坊比Solana更慢且更昂贵。
- L2数量的增加导致了流动性和用户体验的碎片化。
- 开发者必须为他们的应用选择一个特定的L2才能成功，而不像在统一的Solana上构建。
OP超级链和Polygon、zkSync等类似的联盟正在提升后端用户体验。然而，如果Delphi Digital关于“Fat Wallet”理论的预测成立，用户体验问题可能会在2025年就得到解决。
“Fat Wallet”理论通过将钱包定位为解决以太坊L2用户体验问题的关键，从而解决了以太坊L2的低效问题。
随着协议和应用程序“瘦身”，钱包成为前端聚合器，通过链抽象简化了桥接和流动性管理等互动。
通过整合订单流支付（PFOF）并提供分发即服务（DaaS），钱包可以简化访问去中心化应用（dApps）的方式，减少摩擦并改善交易执行。
钱包还利用它们与用户的紧密联系，创造了更直观、更无缝的体验，解决了高转换成本，并建立了更顺畅的L2入驻流程，这最终促进了用户的采用。
现在，随着AI代理的崛起，用户体验得到了提升，因为代理可以为人类执行所有必要的桥接工作。
NFT已经死了
这是一个有趣的观点。有些人觉得它显然是假的，而另一些人则认为它是真的。这就是为什么我把它放在“并非显而易见的谎言”类别的原因。
目前，NFT似乎是一个显而易见的谎言，特别是由于PENGU空投及其对整个NFT领域的重大影响。但除了少数例外，NFT在过去一年里一直在亏损。
然而，我在展望NFT的下一个大趋势。
对我来说，2024年是比特币序列（Bitcoin Ordinals）和PENGU推出的年份。我希望NFT能够超越头像和文化图标的范畴。
也许NFT可以在AI时代进化，提供不可争辩的证明，表明照片是原创的，而不是AI创造或修改的。
有一件事是肯定的：NFT感觉停滞不前，但它们并没有停滞。
需要构建一些革命性的东西。
你的非显而易见的真相和谎言是什么？
你可能不同意我的看法，这很好！这意味着你有可能从那些还不是共识但很快会成为共识的事情中赚到钱。
建设者需要超越“显而易见的”去寻求非显而易见的真相，来构建持久而有意义的项目。流行词汇和趋势性叙事（例如加密领域的“热点话题”）往往导致表面化的努力，缺乏真正的创新。
Matti在他的博客中给出了很好的建议。
对于创始人：
- 将努力与真正的好奇心和第一性原理的思维方式对齐。
- 避免仅仅基于流行趋势或叙事来构建。
- 评估创始人的愿景是基于表面显而易见的真相，还是基于更深层次、独特的见解。
- 非显而易见的真相更有可能带来突破性的产品和公司。
