与此同时，以太坊（ETH）单日上涨22%，价格突破2,200美元，加密市场热潮席卷全球。2025年上半年，加密市场几经波折，比特币市占率创下历史新高，而特朗普政府的政策摇摆、宏观经济波动以及市场信心起伏都为这一波涨势增添了戏剧性。究竟是什么推动了加密资产的全面暴涨？
2025上半年：加密市场的风雨历程2025年上半年，加密市场经历了多重考验。年初，美国就业数据强劲，通胀压力持续，市场预期美联储将推迟降息，高利率环境抑制了投资者对高风险资产的兴趣，资金从加密市场流出。2月，加密交易所Bybit遭遇黑客攻击，损失高达15亿美元，成为史上最大规模的加密货币盗窃事件之一，引发市场对加密资产安全性的担忧，比特币价格承压。
4月初，特朗普政府宣布对几乎所有进口商品加征新一轮关税，全球市场陷入恐慌，投资者风险偏好骤降，比特币作为风险资产价格大幅回落。然而，随着近期关税谈判取得进展、比特币ETF资金回流、上市公司和美国各州推动比特币储备计划，市场逐渐迎来转机，比特币开启了结构性上涨，呈现出从散户投机向机构配置转变的趋势。
加密资产反弹的五大驱动因素1. 政策环境的改善：监管利好与关税缓和特朗普政府的政策在2025年上半年对加密市场产生了深远影响。3月，特朗普签署行政命令，要求建立战略比特币储备和数字资产库存，释放了监管利好信号。然而，4月初加征关税的政策一度引发市场恐慌，加密资产价格承压。
5月8日，关税谈判传来积极消息。英国和美国达成关税贸易协议，英国在食品和农产品进口方面作出让步，换取美方降低对英国汽车出口的关税。美国财政部长贝森特表示，美中贸易谈判有望在未来几周取得进展，对中国145%的关税可能缓和。这一政策调整降低了市场不确定性，资金重新流向加密资产，比特币因此突破10万美元大关。
2. 美联储的温和信号：降息预期的推动美联储的政策动向为加密资产的反弹提供了关键助力。5月8日，美联储宣布维持基准利率在4.25%至4.5%不变，连续第三次会议未降息。尽管美国一季度经济出现收缩，且关税政策引发的通胀压力显现，美联储仍表示经济“稳健增长”，就业市场“强劲”。主席鲍威尔在讲话中首次提到“将考虑广泛经济数据而非单一指标”，这一表态被市场解读为未来可能转向宽松的信号。
根据CME FedWatch Tool的数据，截至5月8日，对于7月30日的美联储会议，市场预计目标利率保持在425-450基点区间的概率高达60.1%，而降息25基点至400-425基点的概率为29.1%，降息50基点至375-400基点的概率仅为10.7%。然而，市场对未来降息的预期正在升温。数据显示，9月18日降息25基点的概率已升至44.4%，而到2025年8月4日，降息至375-400基点的概率攀升至48.9%。这一趋势表明，市场对美联储年内降息的信心逐渐增强。
BitMEX联合创始人Arthur Hayes在Token2049大会上指出，通胀预期和宽松预期的升温将为比特币等风险资产带来利好。他表示：“当前的市场环境正在为加密资产的上涨铺路，投资者对未来的流动性宽松充满期待。”降息预期的升温显著刺激了市场风险偏好，资金加速流入比特币和以太坊等高回报资产，推动其价格持续攀升。
3. 市场信心的恢复：ETF资金回流与鲸鱼增持比特币ETF资金流向的变化是加密市场反弹的重要信号。4月底，Matrixport数据显示，比特币ETF自3月19日起持续净流出，累计流出近50亿美元。然而，近期ETF资金回流明显，5月4日总净流入突破402.07亿美元，接近2月7日的历史高点407.8亿美元。新资金主要来自长期持有需求，显示出市场信心的增强。
加密分析师Santiment指出，比特币在10万美元下方盘整期间，散户投资者抛售，而鲸鱼（持有10至10,000枚BTC的钱包）增持了81,338枚BTC，持仓占比增加0.61%。这一行为差异表明，比特币正迈向新一轮上涨。
4. 机构与政府的支持：比特币储备热潮比特币迎来了持续性的“大买家”。微策略（MicroStrategy）5月2日宣布“42/42计划”，计划在两年内筹集840亿美元购买比特币，此前已实施420亿美元的“21/21计划”。日本公司Metaplanet斥资5340万美元增持555枚BTC，并发行2500万美元债券追加购买。印度公司Jetking计划在2030年前持有18,000枚BTC。
美国各州也在推动比特币储备计划。5月7日，新罕布什尔州成为首个通过战略比特币储备法的州，授权州财政官员购买比特币。德克萨斯州的战略比特币储备法案（SB 21）已通过委员会审核，即将进入最终投票。这些举措为比特币提供了长期需求支撑，推动了价格上涨。
5. 技术与生态的进步：加密市场的内在动力加密市场的内在发展为反弹提供了动力。比特币网络的闪电网络（Lightning Network）普及降低了交易成本，提升了使用场景。以太坊的Layer 2解决方案（如Arbitrum）优化了网络效率，吸引了更多开发者和用户。技术进步增强了加密资产的实用性，市场信心因此提升，比特币和以太坊价格持续攀升。
比特币的崛起：从边缘到主流的转变比特币在2025年5月9日的突破，不仅是价格的上涨，更是其从边缘资产向主流资产转变的体现。比特币的崛起逻辑包括：
- 避险与通胀对冲：在全球通胀压力下，比特币的固定供应量（2100万枚）使其成为对抗通胀的理想资产，被视为“数字黄金”。
- 机构与政府的认可：上市公司和美国各州的储备计划显示，比特币正从投机资产向战略资产转变，市场对其价值认知显著提升。
- 生态系统的成熟：技术进步和基础设施完善增强了比特币的实用性，吸引了更多用户和资金。
