引言随着美联储加息和一系列暴雷事件，Crypto 迎来了又一轮深熊。将时间回拨到 18 年，ICO 被监管之后，Crypto 行业市值下跌 80%，随后 DeFi 创新出现，Crypto 再次将上一轮周期的 ATH 刷新 3 倍。得益于 Blockchain 的高透明度和极佳的资金效率，Crypto 行业在以极快的速度进行自我纠错和迭代。同样地，NFT 市场也以极快的速度进行一轮又一轮地洗牌，rug 和建设：

22 年 NFT 市场交易量不断萎靡，在 11 月曾有多天的日交易量不到 1,500 万美元；在这轮熊市之中，作为蓝筹代表的 BAYC 已经跌去了 54% 的价格（149-69），最低点仅剩 49E；DappRadar 分析的 81 个 NFT 系列在 22 年平均跌幅为 59.6%，市值从年初的 $9.3B 跌到了目前的 $3.7B；BendDAO 推出之后也因为 BAYC 价格的一次极速下跌经历了一次流动性危机，质押池几乎清空；BAYC 推出的 APE coin 从 ATH 的 $26.7 跌至目前的 $5.2，跌幅 80%。2022 年我们也迎来了 NFT 用例的大爆发，从 BendDAO 提出的 Peer to Protocol 的借贷池到 sudoswap 的 NFT DEX 设计，NFT 的市场日趋成熟：

[ol]2022 年，NFT 集合的数量相较于 2021 年的数量有大幅上升，年初时仅有 3.93 万个 NFT 系列，目前增加至 22.6 万个，增幅达 475%；在 DeFi 用例上：交易平台不断创新，Looksrare 和 x2y2 通过自己的代币激励用户 Trade to Earn，对 Opensea 进行了吸血鬼攻击，Blur 推陈出新使用了 Bid to Earn 给整个 NFT 市场带来了更深的流动性和更窄的 spread，sudoswap 的 vAMM 设计让 NFT 的购买更趋向同质化代币；借贷平台如 BendDAO 提供了 Peer to Protocol 的借贷模式更高效地释放了 NFT 的流动性；衍生品市场也有了新的突破：NFT Perp 推出了以 NFT Floor Price 作为 index 的合约交易；Hook 推出了 NFT 期权产品，让用户对冲持有的 NFT 价格下跌的风险。[/ol]



市场上 NFTfi 的产品相对已经较为完备：在 2.14 发币的 blur，通过 bid to earn 的方式让整个 NFT 市场的流动性大大改善；sudoswap 首次为 NFT 购买引入了 AMM 算法，并提供了新的 NFT 做市范式；借贷方面，Taker 在 23 年也即将推出新的清算方案，对于触发清算价的资产不再采用拍卖模式而是模拟 Aave 直接由 protocol 或者套利者清算。然而市场对于 NFT 的衍生品的讨论仍然是欠缺的，尤其是在这次牛熊转换中，NFT 玩家对于手中 JPGE 的价格下跌除了接 bid 止损或者 diamond hand 以外没有任何的解决办法，本文将会就此机会梳理 NFT 衍生品的行业现状。