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比特池塘 DeFi 正文
总的来说,超过一半的提取价值实际上流入了矿工的口袋。


    对池的影响我们还可以观察到哪些流动资金池更有可能参与MEV活动。让我们将这个问题分解为特征分析和相关性分析任务。在本报告中,首先我们提出了一个一般的结果。


    我们合并UniswapV3流动性池的元数据和按流动性池地址分组的MEV活动参数,如下图所示。由于套利机器人的盈利能力参数涉及UniswapV3流动性池和其他场所,我们将其放在一边,重点关注机器人活动的频率、三明治机器人和JIT机器人的盈利能力以及所涉及的交易用户的情况。


    结果显示,三明治机器人80%以上的利润来自按交易量排序的前10名流动性池。然而,只有20%的三明治活动发生在这些流动性池中,这意味着交易量大的流动性池更容易被三明治机器人从中提取价值,但其他流动性池的交易用户仍可能经常被夹在中间。这一事实也通过每个池中遭受三明治活动的唯一交易用户数量的分布得到验证。在我们观察到的时间范围内,一些流动性池也没有参与三明治活动。


    至于JIT机器人,他们似乎更关注按交易量排序的前10个流动性池,84%的利润是从这些池中提取的,56%JIT活动也发生在这里。
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    就套利机器人在这些池中的平均活动频率而言,费用等级等于0.0005或0.0001的池更有可能被提取。费用等级为0.0005的池主要受三明治活动的影响。JIT活动也主要发生在费用等级为0.0005的池中。

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    我们还展示了按池地址分组的几个参数的直方图。结果也服从肥尾分布,这意味着一小群池的参与程度远高于平均水平。


    与其他场所相比,与加密资产、USDC、WETH和USDT相关的UniswapV3流动性池是MEV机器人最喜欢与之交互的流动性池。您可以在我们的网站上实时查看MEV活动中按交易量或交易量变化百分比排序的热门流动性池统计数据。


    参与者MEV机器人与其他用户之间的交互关系也是一个吸引人的话题。下表和图比较了我们观察范围内参与MEV活动的不同代理类型的数量。从下表中,我们看到可以从JIT活动中受益的唯一交易用户地址的增长趋势。

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    但是,通过计算唯一机器人合约的数量和涉及的用户地址,很难评论这些地址背后有多少实体,因为不同的地址可能属于一个实体。绘制这些地址的交易关系的生动的互动网络可以帮助更好地理解这个问题,这在本报告中没有涉及。


    套利机器人套利机器人排行榜(前20名)下图分别显示了按总利润和总活动计数排序的前20个套利合约地址。总利润和总活动计数之间的关系与机器人可以最大程度地提取的利润上限呈正相关。


    套利模式的频率我们可以通过计算涉及的场所数量和涉及的UniswapV3池的百分比来观察套利交易的结构。前10种可能的组合表明,涉及一个UniswapV3池和另一个场所的空间套利是最常见的模式。随后的两种常见模式是涉及一个或两个UniswapV3池的三角形套利。


    另一个有趣的发现是,仅UniswapV3流动性池中也有很多套利机会。单笔套利交易也可能涉及100多个场所(例如):


    用户本身作为套利机器人套利机器人,也是AMM的一种交易用户,除了严重的gas费活动外,还受到征税的代币合约的影响。下面的数据和图表显示,虽然大多数有利可图的套利交易不涉及征税代币,但不排除一些特别优秀的机器人可以在征税代币中找到财富。有一个微妙的趋势是,更有利可图的套利机器人可能参与较少百分比的征税代币。


    盈利能力的细分我们还将盈利能力参数的分布放在下面,以供相关方参考。


    三明治机器人三明治机器人排行榜(前20名)以下面板分别显示了按总利润或总活动频率排序的前20个三明治合约的地址。总利润和总活动计数之间的关系表明,大多数盈利机器人今年更有能力成功提交超过100次交易。


    交易用户被夹在中间在大多数情况下,只有一个交易用户夹在一个三明治活动中。但有时,三明治机器人可以在我们的观察范围内一次性抢先运行多达4个交易用户的交换交易。


    从下面的前20名三明治受害者数据中,最痛苦的交换用户今年参与了300多笔三明治交易。


    Uniswap流动性池的三明治活动从可以在我们的网站上实时查看的前10个被利用的合约中,我们看到与其他场所相比Uniswap流动性池主要参与三明治活动。这部分是由于这些Uniswap池的巨大交易量,这对三明治机器人来说是一个优势。


    盈利能力的细分我们还将盈利能力参数的分布放在下面,以供相关方参考。


    JIT机器人JIT机器人排行榜(前20名)我们仅通过检测JIT机器人添加流动性交易中的唯一「地址」来观察6个JIT机器人。其中两家尚未盈利。


    交易用户从JIT中受益JIT机器人可以为目标交易用户提供大量的流动性,使其具有较小的滑点损失的优势。从下面的前20名受益者数据中,许多交易用户都在频繁地使用这一新功能,并能享受到其带来的好处。我们通过在每次观察中模拟交易用户在没有JIT机器人活动的情况下可能承受的滑点来校准收益。从如下所示的模拟滑点和实际滑点的直方图可以看出,从较大的滑点率明显转变为较小的滑点率。在计算过程中,我们还发现在少数情况下存在负滑点值。通过人工查看原因,我们发现在一些增加流动性的JIT机器人交易中,出于某种原因,它们会进行反向互换交易,从而为下一个互换用户带来了更优惠的价格。


    从下面的前20名受益者列表中,我们看到相当多的掉期用户已经在频繁地享受这一新功能。


    盈利能力的细分我们还将盈利能力参数的分布放在下面,以供相关方参考。
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    结论从以上分析可以看出,机器人已经成为AMM社区不可忽视的重要组成部分。了解MEV机器人与其他实体之间的交易关系,可以帮助利益相关者更好地了解MEV对AMM的长期影响。


    在本报告中,我们从不同的角度描述了上述关系,并基于可靠的数据源和数据分析得出了一些有趣的结论:


    收入——从机器人提取的收入规模来看,我们看到套利机器人从涉及UniswapV3流动性池的市场价格不对称中提取了至少8500万美元。三明治机器人以滑点损失的形式从掉期用户那里提取了至少4700万美元。JIT机器人从UniswapV3的交换费收入中提取了600万美元。机器人的总收入占LP收入的25%。但是,套利机器人、三明治机器人和LP之间没有明显的利益冲突。最近几个月,他们的收入更有可能跟随市场波动。JIT机器人的月收入比其他两种类型小一个数量级,并且还没有呈现出明显的趋势。


    频率-与其他机器人相比,套利机器人更有可能找到交易机会。从今年5月开始,套利机器人的活动明显增加,而三明治机器人的观察频率保持稳定。交易机会与市场价格波动的强度正相关。近几个月来,JIT机器人的交易机会呈上升趋势。


    盈利能力-MEV机器人在大多数日子里获得平均利润,并且有几个幸运的日子可以赚很多钱。单次观察的盈亏都符合肥尾分布。三明治机器人可以获得的最大利润比套利机器人小一个数量级,这是由于交易机会更少,成本更高,机器人之间的竞争更加激烈。JIT机器人仍处于早期阶段。


    成本-机器人的平均交易成本在最近几个月呈下降趋势。三明治机器人的成本高于套利机器人,分配给矿工的收入比例显着增长,10月份接近90%,而套利机器人则下降到30%以下。总的来说,超过一半的提取价值流入了矿工的口袋。


    池-三明治机器人80%以上的利润来自按交易量排序的前10个池。然而,只有20%的三明治活动发生在这些池中。在我们观察到的时间范围内,一些游泳池也没有参与三明治活动。JIT机器人似乎更关注按交易量排序的前10个池,其中84%的利润来自这些池,56%的JIT活动也发生在这里。费用等级等于0.0005或0.0001的流动性池更有可能被套利机器人提取。费用等级为0.0005的流动性池主要受到三明治活动和JIT活动的影响。按池分组的参数的肥尾分布也表明,少数池的参与程度远高于平均水平。


    参与者-可以从JIT活动中受益的唯一交换用户似乎有增加的趋势。来自实际掉期交易和模拟的滑点数据也验证了这一点。还有其他协议也提供战略流动性,为寻求更多收益的LP提供机器人服务。他们的策略主要是在窄幅范围内分配流动性,并根据布林带等量化指标调整刻度间隔以跟踪市场价格。与这些策略相比,JIT机器人正试图以一种创新的、更具资本效率的方式来解决相同的问题。值得考虑的是,AMM协议设计者等相关方直接提供类似的功能,可以在提升用户体验和增加LP收益的同时,以一种全新的方式连接swap用户和LP。


    机器人-我们还分别列出了按总利润和活动计数排序的前20个机器人合约地址。总利润和总活动计数之间的关系与机器人可以最大程度地提取的利润上限呈正相关。关于套利机器人如何处理征税代币,大多数有利可图的套利交易不涉及征税代币。但不排除有一些特别优秀的机器人可以在征税代币中找到财富。在大多数情况下,只有一个交换用户夹在一个三明治活动中。但在某些情况下,三明治机器人可以在我们的观察范围内一次性运行多达4个交换用户的交换交易。今年最痛苦的掉期用户参与了300多笔三明治交易。


    交易模式-通过观察套利交易的结构,我们发现涉及一个UniswapV3池和另一个场所的空间套利是最常见的模式。以下两种常见模式是涉及一个或两个UniswapV3流动性池的三角形套利。仅UniswapV3流动性池中也有很多套利机会。而单笔涉及100多个场馆的套利交易也可以获利。方法数据源上述分析基于从我们构建的完整以太坊节点获取的原始区块数据。涵盖的数据范围是从块号13916166(包括)到15871479(包括)。我们解码原始数据以获得我们需要的细粒度数据字段。


    为了将某些参数与整体市场情况和UniswapV3的宏观参数进行比较, ETH来自coinmarketcap的历史收盘价。

    我们将交易视为资产转移的集合,我们使用一组规则通过评估这些转移的结果来查看是否发生了MEV活动。经验法则是交易中存在不止一次的转账(或掉期),交易者最终会出现盈余。

    为了识别不同类型的MEV活动,我们在当前阶段收集遵守我们的启发式规则的观察结果,并且我们通过每天将样本结果与MEV-inspect的样本结果进行比较来根据检测到的假阴性或假阳性继续增强我们的算法.

    在本报告中,我们确定了涉及UniswapV3池的三种类型的MEV活动。我们涵盖的UniswapV3流动性池地址总数为8837个,其中包括来自工厂交易失败的地址,而第三方数据源中列出的流动性池为8767个。套利、三明治和JIT观察的总数分别为663889、90291和13020。我们如何计算利润和成本?

    我们不断优化我们的价格指数算法。目前,我们直接将USDT、USDC、DAI等同于1美元。对于流动性较好的主流资产(ETH、WETH、WBTC),AMM和链上预言机可以提供相对可靠的报价来源。随着这些主流资产的价格稳定下来,我们进一步根据计算时的掉期比率计算其他代币的价格。


    我们只考虑检测到的每笔交易的链上成本。计算过程是对每笔交易的gas费用和coinbase.transfer()值(如果有的话)求和,然后根据ETH的价格将结果转换为美元。

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