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MEV 市场形势图
: ?. F& S4 F4 _1 \) P介绍 MEV的市场格局% ?2 z$ A8 y7 F( |/ ?
在花了几周时间研究 MEV 领域后,我们很高兴与大家分享我们的市场地图:MEV 市场景观的“黑暗森林”。我们研究了大约 100 个与 MEV 相关的项目,并将其分为三个总体类别: MEV 基础设施、MEV 解决方案和 MEV 应用。每个类别在每个部分又被进一步划分为专门的子类别。$ o  U4 d0 `" a: i
重要的是要承认,MEV 市场是一个复杂和不断发展的领域。因此,这里的分类可能会随着时间的推移而变化。不同的项目可以被归入不同的类别,我们认为这种情况只是一种观点。我们欢迎反馈以及合作来更新它。现在,让我们从基础的基础设施层开始深入研究 MEV 栈。9 ^7 w) @) ]9 ]) j' a% d
I. 基础设施层
5 w. {8 c) C* q& U, O; r我们对 MEV 景观的探索从底层的基础设施层开始,该层由“验证者和质押”的参与者支撑。正如我们早期的研究报告《MEV 2.0: MPSV 的崛起》中所说,MPSV(MEV 利润分享验证者)的出现改变了市场,许多验证者现在在提供传统质押收益的同时,也提供了更多的 MEV 回报。我们观察到,在不同链上,提供 MEV 奖励的 MPSV 和 LSD 都在上升。一些值得注意的提供 MEV 奖励的验证者是 Cogent、Chainflow、Chorus One 和 takefish. 同样,在 LSD 方面,许多这些协议正在将 MEV 奖励在各质押者之间进行社交,即 Manifold、Frax、Rocketpool、Laine(StakeWiz)、Marinade Finance 和 Lido. 这些市场参与者除了提供 MEV 奖励外,还提供纯粹的质押所带来的回报。3 c# D1 q6 n8 q6 ~
在这个子类别之上,我们发现核心的区块构建者和中继参与者。区块构建者是高度专业化的行为者,他们从交易订单流中构建区块(公共交易、捆绑交易、私人交易等)。中转站接受来自构建者的区块,并挑选出对当前提议者来说利润最高的区块。
9 i8 _5 ?* B' d4 S3 _在区块生成器类别中,我们有像 Skip 协议(Cosmos)这样的特殊参与者,它提供了主权的 MEV 基础设施。所谓主权,我们的意思是,Skip 正在创建模块化工具,允许应用程序链完全控制和定制围绕交易偏好的规则。我们也有 Jito——作为一个 MPSV(MEV 利润分享验证器),有自己的流动性质押衍生品 jSOL.( m7 Z! v2 p2 t& G9 ^& U2 S
每个区块链生态系统通常都有自己的 MEV 区块生成器提供商(或者在以太坊的情况下有多个提供商)——一些例子包括: Skip / Cosmos, Jito / Solana, Flashbots / Ethereum, Fastlane / Polygon. 从这个分析中出现了两个关键的观察:
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  • 我们预计,现有的(或新的)区块链生态系统将各自继续发展其独特的区块生成器供应商。在日益增长的规模经济(利益)内,每个链条上可能会出现类别领导者。5 {) y* B, D( V% }# V; p& l
  • 对跨链 MEV 解决方案有明显的需求,这应该导致与现有区块构建者的合作,以满足这一需求。
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II. MEV 解决方案
5 n+ Z+ N+ G$ t/ {) Q( ]MEV 解决方案包括一系列工具和协议,旨在帮助提取、防止或民主化整个生态的 MEV. 本节中最引人注目的子类别是 MEV 跨链协调,由 Skip Protocol、Suave 和 Anoma 等领导者带头发起。桥接、可组合性和模块化的日益盛行自然为新颖的跨链和跨链 MEV 解决方案铺平了道路。6 b) M4 N* `$ H& W+ q
另一个有趣的子类别是(共享)排序器部分,它专注于 Layer 2 的扩展解决方案。共享排序器通过促进公平和一致的交易排序来减轻与 MEV 有关的风险,从而限制了前锋和机器人利用有利可图的交易的机会。1 S+ y) _* {" ?( k1 v- Y1 a
其他新兴领域包括与 NFT 相关的 MEV 解决方案,如 Pikapool,它是一个平台的先驱,“对 NFT 造币的作用就像 CowSwap 对 DEX 交易的作用一样”。换句话说,Pikapool 的目的是创建一个 NFT 特定的 mempool,并减少 MEV 的任何负面外部因素。其他以 NFT 为重点的工具涉及狙击和稀有性工具,套利者(arbs)可以利用这些工具来实现利润最大化和交易 NFT 地板。
6 |: S' @4 A# D0 T$ v* a8 POrderflow Auctions 部分指的是旨在将用户通过其订单创造的价值返还给用户的设计。本节展示了由 Stephane Gosselin 和 Ankit Chiplunkar 提出的实现。
" V/ k9 T, {4 @9 U' @+ j/ t* f最后,我们认为将开始发展的一个新类别将是游戏 MEV 工具市场。区块链游戏很有趣,因为它经常涉及 Defi(即游戏代币)以及 NFT(即游戏内资产)。随着我们看到游戏领域越来越多的创新和加密货币游戏行业的发展,我们相信这将是 MEV 破土的成熟时机。我们看到 MEV 进入 Defi,然后是 NFT,鉴于链上游戏的很大一部分是 NFT——MEV 自然会在这里发挥关键作用,特别是在用户体验方面。要么现有的 MEV 玩家将占领这个市场,要么我们可能看到一些新的玩家出现。2 d5 w3 v: A8 F- j1 \. }
一些长尾游戏 MEV 的早期例子是 mgnr 开发了一个自由市场,出售 Defi Kingdoms 的锁定 $JEWEL 代币——这为非流动性游戏代币的各种 arb 机会打开了大门。
% R! {  }  s/ @4 X( fIII. MEV 应用层+ q. D+ n; R# A' S: j
应用层包括横跨 MEV 生态的终端用户产品。在光谱的一端,许多 DEX 和聚合器强调 MEV 的预防。相反,其他市场和交易平台经常遇到 MEV 套利和清算的问题。虽然不是全部,但我们的清单可以说明 MEV(间接或直接)是如何渗透到应用层的。
$ m' A# b# S' {; Z: _/ N我们也开始看到一个有趣的类别,即关于区块空间和订单支付流程的利基特定市场。这方面的例子包括 Alkimiya 和 DFLOW. 看看这些市场是如何利用的,以及从中出现了哪些新的使用案例,将会很有趣。3 f8 n9 @5 M- S, t( l, j* ^4 j
我们预测在这一层中出现了两个重要的类别:* ]- E+ D) h, n) s
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  • 提供 MEV 保护的 NFT 和游戏市场。NFT MEV 的实例包括铸币活动期间的僵尸活动,涉及底价的套利机会,或 NFT 贷款的清算。通过预防,我们特别指的是减轻僵尸活动的影响。如前所述,链上游戏的日益盛行可能会将各种形式的 MEV 引入这一空间。因此,游戏平台必须调整他们的协议以应对这些挑战。
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  • MEV 钱包。钱包是用户和去中心化应用程序之间的网关,我们希望钱包开始与 MEV 解决方案供应商或区块构建者合作,以帮助用户重新获得他们可能遇到的任何 MEV 滑坡,甚至新形式的 MEV.
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总之,《MEV市场前景》对错综复杂、充满活力的 MEV 世界提供了一个全面的概述。随着市场的不断发展,我们将继续致力于与更广泛的社区合作,完善和更新这一资源。我们可以一起为 MEV 的“黑暗森林”导航,并照亮通往一个更加透明、安全和公平的区块链生态系统的道路。
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