Pendle 在 TVL/币价 双双实现十倍涨幅后，飞轮增长也即将启动。作为一个使用 ve-tokenomics 的代币，其尚且缺乏一个 Convex 来充分发挥其潜力。Equilibria 就是为此而生的项目，本 Thread 将分析其机制及对 Pendle 和利率互换赛道的价值。
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想要先了解利率互换赛道和 pendle 的可以先看此文章
! s( j& P1 O2 P8 t" P' s: F+ B$ TvePendle 享有以下权益:
) l- J4 C' U. ^6 \( Z' P; [, g- 投票决定激励分配
- Boost PT/SY pool 的收益，参见下图
- 3% 的YT利息收益
- 80% 的 AMM Swap Fee
这些权益相比当前的标杆 veCRV 不遑多让，价值颇高。
两年的顶格锁定期却又给其流动性带来了不小的问题，所以 Equilibria 就和 Convex 非常类似了，其也是将永续锁定 vePendle 给用户 ePendle 代币，帮助 Pendle 的 AMM LP Boost 收益，然后将 Boost 的收益分享一部分给 ePendle 和 vlEQB，而 vlEQB 则将享有的贿赂收益。
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Pendle 这轮起来，一则是由于 V2 带来自身机制的更新，另一则是很大程度上归功于 LSD 和衍生品这两个可以产生长期收益的板块的兴起，让 Pendle 有了比较稳健的资产来源。
但其实 Pendle 还有未完全挖掘潜力的部分，就是其在 Bribe 方面的潜力。专业机构在 LSD 里占据很大的份额，而这些机构对于定期的需求非常强烈。那么 LSD 协议为了满足这些机构的需求，理论上也有来 Pendle bribe 的空间。
) ?% X+ X1 i' kLSD 激励分蛋糕，不知 Pendle 在 Equilibria 的加持下能分到多少。
虽然 Pendle 是一个已经两年的项目，但是目前在 150M 已流通的 Pendle 中，只锁定了 30M ，还有 120M 在流通中，这也给 Equilibria 初期的成长留下了一定空间。
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Equilibria 近日发表声明将在5月内开展启动活动，根据用户所存 Pendle 数量空投 2% 总量的 $EQB 代币，估计又将锁定大量尚在流通的 Pendle，加上 Pendle 团队核心成员也是其多签管理人之一，国库和团队持有的 Pendle 估计也将流入不少，Pendle 的整体锁定比率有望进一步提升。
! z) n# x! `9 L/ |7 y; |# T9 _此外 Pendle 的 Tokenomics 已经规划了在快速通胀期在2026年结束后，实行永续 2% 激励通胀，这意味着 vePendle/vlEQB 将有机会持续受益于贿赂收益。
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由于 ePendle 以及 vlEQB 本来也是生息资产，那么理论上来说其也可以和 Pendle 再度结合构建起属于自己的的 YT/PT ，以实现固定利率，更好的服务机构，同时进一步反哺 Pendle 生态，实现 TVL 的飞轮增长。甚至 Equilibria 泡通这条路径后，其他 ve-token 的 wrapper 也有可能借鉴接入 Pendle 生态，帮助 Pendle 再开拓一块市场。
总结：Equilibria 就是 Pendle 的 Convex， 它的出现将进一步释放 Pendle 的潜力，帮助其实现飞轮增长，盘活利率互换赛道的生态。
