“上海”升级了什么？本次升级定于 2023 年 3 月进行，将开放信标链质押的ETH提款，即 EIP 4895 。 k9 B. z, u+ ]0 m" b. h) P
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开发人员还同意在上海升级解决 EVM 对象格式 (EOF) 的实施问题，本质上是升级以太坊虚拟机。这一改进又一系列 EIP 进行，包括 EIP 3540、EIP 3670、EIP 4200、EIP 4570、EIP 5450 。" y' H+ s! Q% K' m- _$ }. W& _
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开发人员还同意在 2023 年秋季的某个时候进行第二次硬分叉，这将解决另一个重要的扩展升级——proto-danksharding，也称为 EIP 4844 。EIP 4844 将通过分片使以太坊更具可扩展性，分片是一种将网络分成“shards”的方法，以此来增加其容量并降低 gas 费。- d. v4 x7 D9 B9 h$ ]
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在周四的电话会议之后，以太坊开发人员的目标是在 12 月 15 日至 16 日左右为上海（升级）推出一个新的公共测试网。以太坊开发人员将在下个月集中精力使上海尽可能顺利，并计划在 2023 年 1 月中下旬启动主网影子分叉。
退出受限目前，ETH 总质押量超过 1555 万枚，ETH 总供应量的 13% 已被质押。若以当前价格计算，这些面临释放的 ETH 总价值超 198 亿美元。5 W2 ?' x3 W. U# @$ s1 O- K
但所幸的是，这些 ETH 并不会被全部抛向市场——即便持有者有这种想法，他们也并不能做到。2 p4 ^2 D4 z* r3 t: o
早在 ETH 转 PoS 之初，设计者就考虑到了大量 ETH 取款对市场所造成的冲击。因此，对验证者节点取款退出做出了一些限制。& u p2 G8 X* o$ Z5 h
当验证节点发起退出请求之后，并不能立即退出，而是进入退出队列之中。根据退出机制的设计， ETH 提现存在一个名为“流失限制系数”（Churn Limit Quotient）的概念，该系数为验证者总数量 / 65536 。这一数字代表了以太坊链上每个 epoch 可退出的最大数量。
截至本文发布时，信标链上共有 485, 573 名以太坊验证者。即目前每个 epoch 可退出 485, 573 / 65, 536 ≈ 7 名验证者。
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而所有验证者都将依序排队退出，以这一退出速度计算，每天可退出 1575 名验证者，每验证者质押 32 ETH，因此每天最多解锁 5.04 万枚 ETH。
即便是当前所有的质押 ETH 全部退出——而这是不可能的，这意味着以太坊网络已经不复存在——仍需 311 天才可完成全部质押 ETH 的提款。+ m2 V: F3 z9 ?6 v4 n: _
ETH 质押在何处？目前来看，质押服务提供商仍是最大的质押来源。Dune 数据显示，约三分之一的 ETH 质押来自质押服务商，而中心化交易所所占份额与其几乎相等，位列第二。此外，巨鲸独立质押的 ETH 数量也不容小觑，拥有超过五分之一的份额。
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而 Lido 作为最为流行的质押服务商，拥有着 29% 的市场份额，质押了约 460 万枚 ETH，Coinbase 紧随其后，质押量超过 200 万枚。- O/ D* p% D% w9 A* A4 I; E- W
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此前，stETH 价格曾几度脱锚，与上海升级解锁所释放 ETH 抛压相比，或许 stETH 的脱锚更为值得担忧。目前，Curve 的 stETH/ETH 流动性池中 stETH 占比为 62% ，池中仅拥有 22 万枚 ETH。目前 stETH 仍存在约 1% 的负溢价。
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质押风险，或更多来自监管目前来看，质押解锁对 ETH 的抛压似乎并无人们所想象的一样巨大。& x* `6 q# B( p
现如今加密市场已经稍趋于回暖，质押解锁的冲击或许并不值得过多关心。而更为值得关心的仍是老调重弹的监管问题。3 h c" t" y h8 K
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Etherscan 的节点追踪统计显示，约一半的质押节点来自美国，监管风险或许仍是质押的最大风险。, E% @6 f4 R) e$ f' M
早在今年 9 月，SEC 主席Gary Gensler 就曾表示，允许持有人“质押”其代币的加密货币和中介机构可能需要通过 Howey 测试来确定其资产是否为证券，这意味着PoS加密货币可能会受到联邦证券法规的约束。
PoS 共识的加密货币是否属于证券的问题长久以来一直悬而未决。待上海升级升级完成，ETH 解锁并产生收益，监管是否将继续发难，或会成为 PoS ETH 的达摩克利斯之剑。
