以太坊上海升级即将到来，将开启质押提取功能，以太坊质押和质押衍生品赛道引起了大量关注。而波卡从 2019 年上线起就采用 PoS，最近推出了不少新的质押相关的工具。本文将从多个方面对比以太坊和波卡的质押机制和现状，并简析两者的衍生品赛道发展情况。 质押机制 以太坊采用权益证明（PoS）机制，每个验证人需要持有 32 ETH 以进行质押。验证人运行一个主信标链节点和多个验证者客户端，每个客户端 32 个 ETH。这些验证人被分配给 “委员会”，这些 “委员会” 是随机选择出来的验证网络中分片的小组。以太坊 2.0 依靠大规模的验证人集来提供可用性和有效性保证：每个分片至少需要 111 个验证人才能运行网络，每个分片需要 256 个验证人才能在一个时期（epoch）内终结所有分片。如果有 64 个分片，那就需要 16384 个验证人。 波卡采用提名权益证明（NPoS）机制，其中有两个角色 —— 运行节点的 “验证人” ，和去提名验证人的 “提名人” 。提名人无需亲自运行机器，但同样可以获得系统的奖励。提名人还可以加入提名人池来进一步降低参与门槛和简化操作流程。NPoS 让波卡所需的验证人集规模更小，每个平行链大约需要 10 个验证人，如果有 100 条平行链，也只需要 1000 个验证人。波卡网络目前拥有 297 个验证人，预计在网络的成熟期需要 1000 个验证人，为此，波卡推出了 “验证人千人计划” 来增加验证人数量。 当前质押数据 在本文发出时，以太坊有 1644 万 ETH 在质押中，质押率为 14.3%，51.3 万个验证人，质押收益率为 4.32%，计算了通胀之后的收益率为 4.55%；波卡有 5.92 亿 DOT 在质押中，质押率为 46.4%，提名人数量为 45.5 万个，历史质押收益率为 15.39%，扣除通胀之后的收益率为 8.26%。 对于 PoS 链而言，越多人参与质押，质押率越高，网络就越安全。目前以太坊的质押率相较波卡和其他 PoS 链而言偏低，这可能是因为在当前的版本下质押的 ETH 还无法提取，因此。以太坊 “上海” 升级预计在 3 月份完成，届时将支持提取质押的 ETH，质押率可能会有较大提升。波卡的理想质押率为 50%，实际的质押率在大部分时间中维持在 40%-60% 之间。 注：质押率指质押中的代币占代币总供应量的比例。以上数据来自以太坊官网、波卡质押面板和 Staking Rewards 的 2023 年 2 月 10 日数据。 锁定期 目前在以太坊中质押的 ETH 还不能提取，在 “上海” 升级完成后，用户就可以提取质押的 ETH 了。在提取功能开启后，ETH 的质押锁定期为 27 小时，即在解押 27 小时后可以提取质押的 ETH。 波卡的质押锁定期为 28 天，即在解押 28 天后可以提取质押的 DOT。较长的锁定期会增加协议的安全性，但也会因为较低的灵活性和较高的机会成本而降低对质押者的吸引力。 质押门槛 以太坊仅支持一种原生质押方式，就是自己运行验证人。每个验证人需要将 32 ETH 存入 ETH2 存款合约，还需要一台全年无休的联网的专用计算机，和了解一些技术操作。 虽然以太坊协议本身并不支持质押委托，但是市面上也有一些第三方提供节点托管服务，即将节点运营的工作外包给服务商。这种方式仍然需要存入 32 ETH，适合有币但不了解技术的人，而且需要对托管商有一定程度的信任。 波卡协议原生支持四种质押方式，按照资金门槛的从高到低，分别是运行验证人、直接提名、运行提名池和加入提名池，最低只需要 1 DOT 即可参与质押。波卡还提供 “质押面板” 网站（staking.polkadot.network），方便用户进行质押操作。 运行验证人：需要一台全年无休的联网的专用计算机，以及了解相关的技术操作。此外，还需要质押的 DOT 数量排名较靠前，才有资格进入活跃验证人集，这些 DOT 可以是自己质押，也可以由提名人质押。成为活跃验证人所需的 DOT 数量是动态变化的，目前至少需要约 160 万 DOT。 直接提名：提名人需要 “提名” 自己信任的（最多 16 个）验证人，也就是将自己的 DOT 质押在验证人下。提名人和验证人分享同等的网络奖励，需要向验证人支付一定的佣金（目前的平均佣金为 4.04%）。如果其提名的验证人有掉线等恶意行为，提名人也会被罚币。想要获得提名奖励，需要达到最小绑定金额，这个金额也是动态变化的，目前需要约 264 DOT。 运行提名池：提名池是最近上线的新功能，目的是进一步降低提名门槛。多个小提名人可以组成提名池，将 DOT 质押到提名池中，然后池子整体作为一个提名人去提名选中的验证人集，池子成员根据所质押的份额平摊奖励和惩罚。运行提名池需要选择验证人，目前运行一个提名池需要 200 DOT。 加入提名池：加入提名池是最简单的一种质押方式，不需要自己操心选择哪些验证人，而且只需要 1 DOT 就能加入提名池获取质押奖励。 从质押门槛上来看，相较于以太坊，波卡提供了更多原生质押选项，最低只需 1 个 DOT 就能参与质押，而且部分质押方式无需了解技术，因此不管是从资金要求还是技术要求方面来看，波卡的质押参与门槛都更低，这有利于吸引更多人参与质押，提高网络的去中心化程度和安全性。 流动性质押 由于质押有一定的锁定期，锁定中的资金无法被利用，流动性质押应运而生。流动性质押衍生品（LSD）让用户既能获得质押奖励，又能保持资金的流动性，从而提高了资金的利用率。 用户将代币质押至流动性质押协议，就能生成相应的流动衍生品代币，这些衍生品的用途和原代币类似，例如可以用于参与 DeFi，同时又能获取质押的奖励。流动性质押的存在可以刺激 PoS 链经济的活跃度，因为它让质押和参与 DeFi 这两种获得收益的渠道不再冲突，而是可以一举两得，因此流动性质押是非常重要的赛道。 可能是由于以太坊的原生质押资金目前无法提取，以太坊流动性质押占有率很高，在 2023 年第一季度，所有质押的 ETH 中有 44% 都是通过流动性质押进行的（数据来源：Staked 2023 年质押情况报告）。以太坊的流动性质押 TVL 目前已经达到 100 亿美金，是一个非常大的市场。其中 Lido 占据了以太坊流动性质押市场的绝对主导地位，市场占有率为 73.42% ，排名第二的 Coinbase 市场占有率为 15.76%（数据来源：DeFi Llama）。 与以太坊流动性质押中 Lido 一家独大不同，波卡生态的流动性质押产品 TVL 比较平均，Moonbeam 上的 Lido 的 TVL 为 1671 万美金，Acala 流动性质押的 TVL 为 1414 万，Bifrost TVL 为 1210 万美金，Parallel 流动性质押的 TVL 为 749 万美金。这四个流动性质押协议的 TVL 加总起来仅仅 5044 万美金，而目前有 5.92 亿 DOT 正在质押中。与以太坊的情况相比起来，波卡的流动性质押普及率相当低（数据来源：DeFi Llama），波卡生态流动性质押市场的成长潜力还非常大。另外，基于波卡平行链开发的流动性质押产品有一些独特的优势，例如易于跨链集成。 总的来说，在流动性质押方面，以太坊的流动性质押普及率相当高，而波卡生态流动性质押普及率较低；以太坊流动性质押市场中 Lido 一家独大，而波卡生态中还没有优势特别明显的流动性质押产品。 总结 以太坊 波卡 质押机制 PoS NPoS 质押率 14.3% 46.4% 经通胀调整后的质押收益率 4.55% 8.26% 质押锁定期 目前尚无法提取，开启提取功能后为 27 小时 28 天 质押门槛 32 ETH 最少 1 DOT 流动性质押 市场规模大，一家独大 市场规模小，较分散 总的来说，波卡的质押率要高于以太坊，波卡提供了更多原生质押选项，参与质押的门槛更低，而以太坊的流动性质押市场发展很可观。随着即将到来的以太坊上海升级，已经波卡生态流动性质押的进一步普及，两者的格局可能会有比较大的变化。