“All models are wrong, but some are useful.”

行情太跌宕，原以为前几天的假新闻原来是有人在抢跑，大饼短期带动牛市回归。

但是这个熊市状况下仅仅依靠ETF的批准就能逆转回牛吗？我觉得悬。小伙伴们注意止盈，落袋为安。

好了，聊点正经的，尽管BTC的价格是个玄学问题，但是我们尽量观摩下是如何定价的。

今天读了一篇由Robert Mitchnick和Susan Athey在18年写的英文论文，《A Fundamental Valuation Framework for Cryptoassets》，即加密资产的基本估值框架。

咱们这篇文章的作者Susan可不是等闲之辈，斯坦佛大学商学院教授，当时也是Ripple Labs的董事会成员。

加密资产的基本估值框架

估值方法：交易价值 + 储蓄价值

在这种对加密资产的估值方法中，整合了货币的两个主要功能：

(i) 交换价值（medium-of-exchange），以持有代币以进行经济交易的目的；

(ii) 储蓄价值（store-of-value），以存储为目的

而模型的核心就是量化这两个功能并捕捉其对价格的转化。

需求

在这个模型中，重要的是综合这两个目的，算出个体期望持有数量的聚合（以美元计）。

尽管在实践中这两者难以分割清晰，但将它们分开使我们能够更准确地建模每个组成部分的基本驱动因素。

因此，我们从以下简单的方程开始：