在本年度的最后一期中，我们将快速梳理2023年链上发生的各项变化。我们将深入探索比特币、以太坊、衍生品和稳定币等生态系统的演变，以及这些变化如何为加密货币领域的未来铺就令人振奋的道路。 执行摘要

• 2023年对于数字资产而言，是一个充满奇迹的年份。比特币价格上涨超过172%，回调幅度不足20%，比特币、以太坊及稳定币实现了净资本流入。
• 今年，市场打破了多个重要的技术和链上定价模型，尤其是在10月，成为机构资本流动的重要转折点。
• 长期持有者目前持有的比特币供应量接近历史最高水平，且大多数币种目前处于盈利状态。
• 市场结构经历了重大变化，例如Tether在稳定币领域重新确立了主导地位，CME期货超越了Binance，期权市场也实现了显著增长。

在本年度的最后一期中，我们将迅速回顾2023年链上发生的变化。我们将深入探讨比特币、以太坊、衍生品和稳定币生态系统的发展，以及这些变化如何为加密货币领域的未来铺路。 2023年对于数字资产来说，是一年非凡的成就，比特币市值增长达到了高峰的172%。其他数字资产生态系统也表现强劲，以太坊和更广泛的山寨币市值增长超过90%。 这凸显了比特币的逐渐增长的主导地位，这通常在长期熊市（如2021-2022年）恢复后出现。尤其是以太坊，相对而言开局较慢，尽管成功发布了上海升级并且其第二层生态系统增长，ETH/BTC比率下降到了多年低点约0.052。 尽管数字资产在全年大幅超过了传统资产如股票、债券和贵金属，但自10月底以来的涨势占据了年度涨幅的大部分。这始于突破了心理重要的30000美元价格水平，以及多个重要的定价水平。 市场特色：价格回调与修正之浅 2023年市场的一大特色是，所有价格的回调和修正都异常轻微。历史上，比特币在熊市恢复期或牛市上升期间，通常会出现至少25%的回调，甚至不乏超过50%的例子。 但在2023年，最深的一次修正仅使价格比局部高点低20%，这一现象表明了全年买方支持的强度以及整体供需关系的良好平衡。 与此同时，以太坊也经历了相对较浅的价格修正，最深的一次在1月初达到40%。尽管相对于比特币而言，以太坊的表现略显迟缓，这也构成了一个积极的背景：由于合并导致的供应量减少，正遭遇着相对坚韧的需求流。 回顾2022年的熊市，与2018至2020年的熊市相比，似乎略显温和。大部分主要数字资产在2023年初从其历史最高点下跌了75%。自低点以来的强劲反弹，已大幅回收了它们的损失。目前，主要资产距离它们的历史最高点的差距分别为：比特币（BTC）-40%，以太坊（ETH）-55%，除以太坊和稳定币之外的其他山寨币（Altcoin excl ETH and Stablecoins）-51%，以及稳定币供应量（Stablecoin supplies）-24%。 从链上数据的角度看，比特币和以太坊的实现市值（Realized Cap）为追踪两种资产的资本流入恢复提供了极佳的工具。2022年熊市期间的实现市值总体下跌幅度与以往周期相似，反映出比特币和以太坊分别有18%和30%的净资本流出。 然而，资本流入的恢复速度相对缓慢，比特币的实现市值（Bitcoin Realized Cap）自最高点（ATerH）以来已经超过715天。对比之下，过去周期中实现市值的完全恢复通常需要大约550天。 突破3万美元阻力位 比特币市场今年克服了多个技术和链上定价模型，这些都帮助我们理解了其表现有多强劲。 今年年初，1月份的一次短期挤压使市场突破了自2022年6月以来实际上限制价格的实现价格