代币化经济学重点在于讨论如何定义代币化，合格的代币需要具备何种条件，代币化在何种情形下可能对市场或平台无益，以及这对区块链开发人员来说具备何种意义。

    ##代币化是什么？

    提供法律、税务和合规服务的MME集团对此进行了充分定义：

    代币化是将有价值之物（资产）的财产权以数字形式存储在区块链或分布式分类账上的过程，因此所有权可以通过区块链协议进行转移。

    ##创建代币的必要条件是什么？

    代币具有两大基本条件：

    对有价值之物（资产）的财产权以数字形式存储在区块链或分布式分类账上。财产权可以通过区块链或分类账的协议进行转移。

    假设我要将自己房屋的所有权代币化。我创建一种非同质（独一无二的）代币，用来代表我名下房屋和相关地皮的财产权。为了正确地将该资产代币化，我需要将相应代币的所有权记录在区块链或我选择的其他分布式分类账上。这种代币必需能够通过区块链协议进行转移，而且无论我将代币转移给谁，对方必需完全合法地获得这所房屋的所有权。

    在这种定义下，代币化的应用范围很广。可以代币化的有价值之物包括账户单位（例如比特币）、对营业收入或分红的所有权、对物理或数字资产的部分或全部所有权、对他人资产的使用权（例如租赁房屋过夜）。根据代币化对象的不同，代币可以是同质的（可互换的），也可以是非同质的（独一无二的）。

    实际上，那些推崇代币化力量的人通常暗示要具备第三个条件：

    代币可以用来兑换法币或加密货币，从而确立正在转移的资产的价格。

    接着上面的例子，如果我的房屋代币是可以兑换货币的，二者之间的汇率就确立了我的房屋的现行价格。

    ##为什么代币化可能对市场或平台无益呢？

    区块链开发人员寻求资产所有权代币化有很多常见原因。其中一些更为常见的原因包括：

    能够让资产转移在没有中间人的情况下安全进行。能够改善所有权和交易的记录保存。能够减少与交易相关联的文书工作。能够提升市场功能（速度、易用性）和流动性。能够优化价格发现和信息聚合。

    尽管这些都是接受代币化的正当理由，但是经济理论告诉我们：代币化在某些情形下可能对平台无益。

    在下面三种重点情形下，代币化可能不会为平台增值*：

    ###1.区块链平台无法充分捕捉资产所有权的变化。

    代币化只有在下列条件下才会正确地发挥作用：一是利用区块链协议进行的所有权转移能保证资产本身更改所有权，二是区块链协议是转移资产所有权的唯一方式。换句话说，资产的所有权变更能且只能依靠其所有者通过协议完成。这一点很简单，但经常被忽略。

    在许多情况下，我可以交易资产的数字权利，但是如果没有花费大量的精力或财力去验证其真实性的话，无法确保自己获得了相应的物理资产。例如，通过供应链全程跟踪肉制品的区块链项目利用DNA来唯一识别产品。为了准确验证你购买的肉制品的DNA和区块链上记录的DNA相匹配，其时间和金钱成本超出了大多数消费者愿意和能够承受的范围，导致产品的功能性过时。

    相反地，可能存在这种市场：我可以试图将某种物理资产代币化，但是完全避开区块链协议出售该物理资产。例如，如果我将某商业地产代币化并将该代币转移给你，但是我之后可以通过非区块链手段将该地产合法出售给另一个人，那么前面发布的代币就变得毫无价值了。在这种情况下，区块链就变成了可选的分类账，无法用来进行所有权的验证或跟踪，同时区块链的价值也就消失了。

    在试图通过试验性代币映射将物理资产代币化时，各组织需要花费大量的中心化资源克服这些问题。为解决这些问题，有些黄金交易所已将他们用于区块链交易的金条存储在付费的安全库中，保证这些金条符合区块链交易并且没人有机会脱离区块链交易这些金条。这种解决方案既耗费成本又不方便，难以展现区块链解决方案的价值。

    ###2.具备转移资产相关权利的能力降低了这类资产的价值。

    有很多东西的相关权利是我们不想交易的。比如，我们将身份信息（比如签证、公民身份和健康记录）精确地存储在区块链上，除了所有者以外的任何人都无法使用这些信息。另一个例子就是教育证书。当我投求职简历时，简历包括我获得的证书（学位），没有人会关心证书本身。他们所关心的是该证书代表的能力和人力资本。如果我可以将这份证书转移给其他不具备这项能力和人力资本的人，那么这份证书的价值就打折扣了。

    还有一些更加微妙的例子。每年，全美的经济学毕业生都会应聘教师岗位。通常情况下，一个大学岗位会收到数百份求职申请，招聘委员会无法确定哪些应聘者是真正对这个岗位感兴趣，哪些应聘者只是将其视为后备。市场设计者向每位毕业生提供两个不可转让的信号，供其发送给两个最心仪的职位空缺，由此解决了这个问题**。正是因为这些信号数量有限，而且无法转让给其他任何申请者，它们对招聘委员会来说具有重要价值。如果我是面试委员会的一员，接收到来自申请者的信号，我会知道我们提供的工作是他们最心仪的两份工作之一，也就最有可能更加留意他们的申请文件。

    ###3.定价阻碍了平台或协议实现其目标。

    只有在代币可以兑换货币，且代币化为资产引入了价格的情况下这一条才成立。在某些情况下，我们不希望由价格决定谁得到什么，因为价格以低效的方式影响市场的均衡结果。

    例如，波士顿和纽约市的许多公立学校学区内建有很多优质高中，想要上这些高中的学生人数超过了学校的招生名额。有确切证据表明，优质高中的学生带来的社会利益不取决于他们的社会经济地位。因此，从效率的角度来看，我们不希望高中的质量取决于学生的家庭财富。由此，我们不希望通过将招生名额代币化并允许人们争相竞标的方式来解决这个问题。相反，我们利用基于博弈论和市场设计的机制来将学生分配到这些学校，而不取决于他们所在家庭的财富和收入情况***。

    对于价格可能导致低效这种情况，另一个例子就是将通信和消息发送代币化。为减少垃圾信息，许多区块链平台采用的方法是针对发送或传达信息的行为收取交易费。这假定了越承担得起交易费的人，越能享受更优质的消息或信息服务。然而，如果那些拥有高质量信息的人承担不起交易费或无法找到合适的资助，这种费用结构可能阻碍平台获得其期望的结果。

    ##这对于区块链开发人员来说意味着什么？

    为了设计出高效的系统，平台设计人员必须批判性地思考他们的目标以及他们将要设计的市场类型。而且，他们必须验证代币化是否适合他们的环境。资产代币化不仅仅是将可转移的权利储存在区块链上那么简单。

    经济学家是出了名地信仰交易的力量。我们也是出了名地重视正确的经济机制设计。正因为如此，在将代币化作为有效工具方面，我们天生会对逻辑和设计上的难关做出分析和质疑。

    有些区块链爱好者预测，在不久的将来，一切事物都将代币化。所有物理和数字资产的所有权都将记录在区块链上，并且通过区块链协议进行交换。中间人及租赁行为将被淘汰，所有权争议将不复存在，同时市场将实现无缝运作。