执行摘要

• 整个数字资产市场的流动性、波动性和交易量都在继续压缩，许多指标都回落到了2020年牛市前的水平。
  
• 随着除Tether (USDT) 之外所有主要稳定币资产的赎回，稳定币的供应量正在持续下降。
  
• 长期持有者坚定不移地持有稳定币，卖出极少。
  
• 另一方面，短期持有者则在盈利边缘徘徊，他们的大部分供应都是在当前价格区间之上获得的。
  

数字资产市场已经回到了一个非常狭窄的交易区间，经历了一个波动被压缩、交易量异常惨淡的时期。总而言之，可以说，极度冷漠和无聊是对当前市场情绪的最好描述。最近几周，我们探讨了衍生品市场（第32周链上周报）和链上数据（第33周链上周报）是如何体现当前的市场情绪的。在上周的 视频报告中，我们详细介绍了一些驱动因素，主要与资本净流出情况有关。
在本期报告中，我们将进一步探讨流动性枯竭的问题，以及如何利用链上数据更好地描述这种市场结构。