项目简述
Velodrome Finance 是一个建立在 Optimism 上的原生 DEX,Optimism 是以太坊 L2 扩容方案。Velodrome 目的是为了打造一个提供深度流动性、低交易费和低滑点的交易平台,从而促进 Optimism 生态系统发展。其启动时间为 2022 年 6 月 2 日。
Velodrome 通过发行其原生代币 VELO,以及对 veVELO(veNFT)的分配,来奖励流动性(LPs)和积极参与治理的用户。LPs 将获得 VELO 代币作为奖励,而参与治理的用户可通过锁定 VELO(veVELO)进行提案和投票,以决定哪些代币对的 LPs 能获得 VELO 代币奖励。作为回报,投票者可获得期间所收集的交易费和贿赂。(相关阅读:《Velodrome的TVL炼金术:ve(3,3)机制、veVELO分布与贿赂情况》)
+ g1 Z8 y: n& ]& o项目解读
Velodrome 背景
) f* Q$ o, T% b0 J2 l* ~Velodrome Finance 的创始人是一位名为 Lasse Clausen 的德国工程师和企业家。同时,Velodrome 的开发团队成员包括来自 Optimism、ConsenSys、以及其他区块链技术公司的专业人士。之前他们推出了 veDAO,旨在与 Solidly 生态系统互动,并为 veDAO 社区创造长期价值。他们对 Solidly、veNFT 原始协议和 ve(3,3)机制方面有着专业和深刻的了解,并使 Velodrome 成为寻求相关支持的首选资源。
Velodrome 的 TVL 在短时间内迅速增长,成为 Optimism 中 TVL 最大 dex 协议,占比达到 34%。截至 2023 年 3 月 8 日已经达到了 3.11 亿美元,增长速度超过了 Optimism 上的 Aave、Curve、UniSwap 等其他 DeFi 项目。
) u5 X0 p/ O* |; j1 E' }Velodrome 收益方式
Velodrome 有 4 种方式获取收益:
c* t" g+ y2 w' D- " M4 g, }" S7 {
- LP 质押
通过 LP 质押获得可持续奖励;
- 6 |/ p5 Y. S0 Y5 l
- 交易费用
成为 veVELO 持有人,通过投票,可分享协议产生的交易费用;
* q+ G e: H% I, B5 S6 T* H- % k; _& D7 y& k. z
- 贿赂
Velodrome 有内置的贿赂功能,旨在通过贿赂投票者以激励流动性。贿赂奖励按比例分配给投票者,投票者可在快照后的 24-48 小时内领取奖励。
- 4 m6 `% r0 ~( K) @5 \$ A4 Z. f1 P
- rebase
为了防止因 veVELO 的增发,投票权被稀释,引入了 rebase 奖励机制,veVELO 持有人将额外获得 veVELO 奖励。
, T9 ?; b2 ], ]! q白名单
% t; ?0 ?& ^3 |3 @% Z8 `1 ?拥有 0.1%以上的 veVELO 持有人可以创建提案,让某些代币列入白名单的,进入白名单的代币可在流动池中使用。其他 veVELO 持有人则可以通过投票批准或者否决提案。如果没有达到规定的议案数,则默认通过;如果获得批准,代币则列入白名单。Voledrome 白名单的使用,保护了流动池的资金价值,降低了不可逆的风险。
+ @! J( h! D3 i( F7 Q3 }6 ^) ^Commissaire(应急局)
最初由 Velodrome 团队和 Optimism 社区的 7 名成员组成,可投票否决白名单中的代币。
8 p. B$ D3 V- y# ~6 z( }. r代币经济模型
Velodrome涉及的代币种类:
9 {5 i, s/ d0 J* b+ h5 f- ' Y( @( m2 k4 {# m
-
VELO:Velodrome 协议的原生代币;
-
veVELO:锁定 VELO 可获得,符合 ERC-721 标准(也称为 veNFT);
, O1 E# x5 g7 @+ @- X - ( ]* G/ |- Q. @# Z
WeVE:veDAO 治理代币。
8 ^8 `2 n' B5 o* U4 M5 \! n 0 M* H- q+ b# w5 g& `# p
这里主讲 VELO 代币,合约地址(OP):0x3c8b650257cfb5f272f799f5e2b4e65093a11a05
当前价格:$0.12
# r T4 C' h9 ?/ m4 u$ H4 y5 V当前市值:$21,984,101
24 小时交易量:$8,209,869
! U- B' D3 } q3 F9 y完全稀释市值:$105,059,454
流通量:183,974,958
5 t3 w. D n g" b$ Y0 b总供应量:879,194,847
- o0 j+ ?7 R; }9 _8 C最大供应量:879,194,84
. ?+ Y5 f1 ^, C/ t& B% F4 F4 ]代币分配
, t" J- W- @! ]8 v社区:60%(2.4 亿)
! R) L/ c* m3 F- V; w5 ?/ \协议伙伴/DAOs(作为锁定的 veNFTs 去分配):24%(9600 万)
" r) A% F: ^6 B _/ [, V; VVelodrome 团队:10%(4000 万)
$ |1 }; M+ g0 P5 ?0 c% {Optimism 团队:5%(2000 万)
Genesis Pool(创世池):1%(400 万)
社区的 60%主要用作空投,包括:
* L/ d# R5 s- S* V" i4 g2 i* X- ( N+ j1 ~& H! k. z$ O t! U) c
- WeVE 持有者:108M,占总数27%,WeVE 持有者通过燃烧他们的 WeVE ,并在 OP 上领取 USDC 和 VELO;
- 跨链 DeFi 用户:60M,占总数15%,在 Velodrome 上领取,针对范围:Curve.fi、Convex Finance、Platypus Finance、TreasureDAO、Redacted Cartel;
- OP 生态系统代币的持有者:72M,占总数18%,在 Velodrome 上领取,对象是经过筛选的 OP 空投接受者名单。
排放规则(释放规则) - ve(3,3)代币模型
VELO 代币的初始供应量为 4 亿,每周 LP 的排放量从 15M 开始(3.75%初始供应量),每周会减少 1%。每周 veVELO 的增发部分(Rebase)会按公式重新校准,从而减少投票权被稀释的程度,veVELO 的供应量不会影响每周的 LP 排放量。
每周重新校准公式为:
Rebase = (veVELO.totalSupply ÷ VELO.totalsupply)³ × 0.5 × 排放量
" Q0 k0 ?' Y/ v3 D: C3 L1 LVELO 最长被锁定 4 年,遵循以下的线性关系:
9 D' ]9 Q+ n3 b: c# B锁定 4 年,100 个 VELO = 100 个 veVELO
锁定 1 年,100 个 VELO = 25 个 veVELO
目前有 1 周,1 月,1 年,4 年的锁仓选择。
皆以 veNFT 形式保存,锁定的时间越长,获得的 veVELO 数量就越多。
7 F* M h' }4 a% N% tSolidly 模型的问题
代币的分配与增发
8 u: j1 ^9 P/ K5 m; f! V/ u" oSolidly 在发布前进行了快照,根据 Defillama 上的 TVL,将 veToken 分配给 Fantom 上排名前 20 的协议,由于在最初的 8 周内增发过快,导致了项目陷入激励不足的困境。虽然这种情况,对初期的用户很有利,但是对整个项目的长期发展是个大坑。
过度的 rebase 奖励
* \3 ~) d( D3 c* e% ^" t+ R5 e在 Solidly 中,veToken 的持有者在增发中可以得到 100%的稀释保护,这意味着他们的代币不会被过度稀释,然而,当期增发量与锁定量呈反比,即锁定量越高,增发量越少。由于大部分的增发奖励都会流向 veToken 持有者,让流动性提供者那边得到的奖励大大减少,导致对新流动性吸引力不足。
- m6 m( C5 \; u6 o: \$ Z/ f$ ^veNFT 发展停滞
: X ?' r9 t) c( H, XSolidly 在锁定代币后会得到一个 NFT,账户中可以拥有多个 NFT,总数为 veNFT 余额,这种 NFT 化的方式为项目提供更多创新的可能性。但是,Solidly 并无在这基础上进行迭代。
: Q! R4 x* z& G8 ]/ D协议的不稳定性
# u0 j0 P# N: P) ~# m投资者利用 Solidly 的增发机制的漏洞,以完全自有的交易对创建池子,获取增发奖励。
Velodrome 的改进
针对 Solidly 存在的问题,Velodrome 进行了如下的改进:
5 I8 D1 d( d: i7 F+ {投票奖励(即贿赂)与排放量挂钩
在 Solidly 中,投票奖励可以在投票排放之前领取。
: T$ I, |' `8 U! ?Velodrome 通过引入新的机制,限制每个选民每个时期只能做一个“有效”投票决策,并对内部(来自费用)和外部贿赂进行不同的处理,外部贿赂每个时期只能奖励一次,并且只能在下一个时期开始后领取。
& u# d8 e4 ?8 t: Z% C确保收益的产生
在 Solidly 中,存在利用漏洞将发行量导向无效资金池的投票者。Velodrome 通过三种方式解决了这个问题:
- ' Z' e9 z# k d" O9 y
-
添加一个管理机制来识别交易对,有效的交易对则进入白名单,白名单中的交易对则可用于池子;
/ B4 O% U/ h5 b5 ?, \7 ~5 W! y8 ^ 5 d8 w$ C0 ?, J6 Z
- 5 A1 v, {% G. ?$ w
添加一个紧急的“Commissaire”,可以在生态系统中终止无效的池子;
-
将初始交易费率从 0.01%提高到 0.02%,确保激励投票者将排放量引导到有效的流动性中。
延长排放量的衰减时间
( I0 k% g) `% @% q7 P5 ?+ ~Solidly 中,协议的排放量衰减太快,导致后期参与者的激励太小。Velodrome 进行了一些微小的调整,包括修改排放量增长函数,取消负面投票(不能投反对票),停止对投票者 LP 排放量的提升,以及调整初始分配成更亲近散户的方式,确保对协议未来的吸引力。
3 v6 I( m# x( X! h0 i提供白手套支持
为了确保有足够的资源去支持贡献者并扩展其产品线,Velodrome 团队将 3%的永久排放量定向到团队的多重签名钱包。
数据分析
3 q1 }, P0 d4 |- h( J' }; eVelodrome 财库中,93%的资产是 OP,价值4.45M美元,其次是 VELO,占比 3.27%,价值1.55M美元;然后是 USDC,占比 3.12%,价值1.48M美元。
% c5 Z: {! [' q1 j 6 V- \/ n: k+ r; |6 [8 Y2 q t w, Z& p2 T! M
" {6 f$ O( E; D3 A8 q/ ]; B
OP 链上的交易量与 Velodrome 协议上的交易量相关,每次 OP 活跃时,都会带动此赛道的 Velodrome 上的交易量,且两者具有共同的利益。
0 {9 o7 t2 s1 c a" Z! h VVELO 代币持有人截止今日达到 29,858,上新高。
1 Z0 f ^3 ^' ], c池子分享的交易费,其中 OP/USDC 占最大 24.5%,价值 2.8 万美元;其次是 USDC/SNX,占比 13.5%,价值 1.5 万美元;WETH/USDC,占比 13%;VELO/USDC,占比 11.4%。
0 O" F; l, e* _) c* @; y根据投票所得费用年化率,最高是 USDC/USDT,APR 为 122.5%;第二名是 sUSD/LUSD,APR 为 112%;第三 DAI/MAI,APR 为 65%。改表还显示出,每 1 万个投票最高产生 258.81 美元的费用。
: x9 j. o# C$ u! J该图表示,30 天费用为 34.8 万美元,年化费用为 424 万美元,增长了 193%;30 天利润为 36.7 万美元,年化利润为 447 万美元,增长了 346%;用户日活量约为 2170,增长了 40%。
3 b0 T4 Q/ c( x* U1 KveVELO 持仓协议排行中,第一名 Beefy,数量为 23,835,589,比上期减少了 41,331 个;第二名是 Optimism,数量为 23,165,871,比上期减少了40,560;第三名 Revenant Labs,数量为 13,241,152,比上期增加了 17,504。
`* o% y) l" U3 U0 o& l ! W7 m, E2 z$ f$ h: U% _. J8 J持仓情况:
5 J! M1 t' ]! k+ u# M. f- U8 D第一持有人,占比 79.17%,数量为 696,129,202.29,用于 VELO 的锁仓;
! f/ |; t- ]2 b: K; M第二持有人,占比 2.85%,数量为 24,818,071.56,VELO/USDC 的池子;
% Z9 b! S. T# N5 ^4 m9 z, p, T第三持有人,占比 0.75%,数量为 6,642,584.53,VELO/OP 的池子;
& Y# D9 ~0 Q& W T& c第四持有人,占比 0.67%,数量为 5,974,873.24,用于奖励分发。
第五持有人,占比 0.42%,数量为 3,698,658.82,抹茶的热钱包。
$ @: P/ Z& w) {) I9 o总结
Velodrome 借鉴了 Fantom 上去中心化交易所 Solidly 的经验,打造一个将 AMM 和整个金融平台都融入到单个协议的首选市场,简化交易流程,为用户提供更好的交易体验。
- {* i' Y: n8 p$ t2 {5 z+ u为了改进 Solidly 之前被头部几个协议控制的僵化情况,调整了 VELO 初始分配方式,构建了多样化的持有人,并和 OP 持有人利益绑定,充分调动了 OP 生态内的用户和资深的 DeFi 用户等,以共同完成冷启动。
Y4 S3 P6 I+ \3 s; {: c( p4 @- X贿赂的奖励模式也吸引了更多更有效的流动性,目前 1 美金的贿赂可带来 1.5-2 美金的 VELO 增发奖励。
2 |4 X$ S+ y1 T3 z( i因为在增发量上做出了改进,每周减少 1%,让 rebase 不会被过度保护,使收益能维持更长久,提升了对 LP 的奖励空间。
其 ve(3,3)机制打造出了一个正循环,也是理想中的飞轮:
* I8 j1 j8 E% d, V+ i5 L% I通过贿赂带来更高的奖励,助于池子获得更多的流动性,达成冷启动-->拥有深度的流动性池子,可以降低滑点,吸引更多的交易者 --> 交易者多了,交易费奖励自然就高,加上贿赂的刺激,会吸引越来越多的 veVELO 持有者-->更多用户选择锁仓,就会保持稳定的流动性,不断将水位太高。
+ W7 u1 O1 q* g U: b, @7 U: qVelodrome 还计划在 2023 年,对 veVOLE(即 veNFT)有更深层次的利用,包括:veNFT的 可交易,可分割,可借贷等,让用户有更灵活的投资选择,也可能会用作新协议的收入来源。